國儲大豆成交可能受抑 豆油短期有望反彈

隨著美豆產量的基本確定，美豆出口銷售和壓榨數據良好可能促使豆類企穩，同時隨著油脂消費旺季的來臨，油廠可能轉向挺油，近期豆油可能反彈。但中期看，南美預期大幅增加，天氣總體上有利于播種，同時國儲大豆陸續入市，豆油仍不樂觀。

下游需求或令豆類企穩

在美國農業部的10月供需報告中，由于10月初優良率上調至35%，2012/13年度美豆單產也同樣上調，收割面積則從7460萬英畝增加至7570萬英畝，使得總產量從26.34億蒲式耳上調至28.6億蒲式耳，增幅達8.6%，較上年度減產幅度縮小至7.56%，因此此次供需報告中單產的大幅上調對美豆呈利空，但美豆下跌幅度為16.7%，可能部分消化了產量調整的影響。因此，美豆產量基本確定后，市場關注的焦點將轉向下游需求。

從美豆出口銷售看，截至10月11日，2012/13年度美國大豆已累計出口銷售2449萬噸，較上年同期增長35.4%，占預估出口量的71.1%，后期出口需求可能繼續調高。此外，美國油籽加工協會公布的9月份美豆壓榨量為1.24億蒲式耳，較去年同期增加5%，而美國農業部供需報告中預測壓榨量較去年下降11.9%。因此，從目前出口銷售和壓榨數據看，下游需求可能促使豆類企穩。

巴西天氣總體利于播種

對南美市場，美國農業部維持原先的預估水平，巴西大豆產量為8100萬噸和阿根廷大豆產量為5500萬噸，較上年度增加1450萬噸和1400萬噸，但由于調高了美豆出口量，使得巴西和阿根廷大豆出口量分別下調170萬噸和150萬噸。巴西地區的馬托格羅索，大約18%-20%的作物已經完成播種，比去年同期落后5%。帕拉納州25%的新豆已經播種，而去年同期則為30%。南里奧格蘭德州尚未開始播種，而通常此時已差不多完成3%。進入10月下旬，巴西中北部天氣有所改善，隨著雨水的持續增多，緩解了之前旱情對于作物生長壓力。因此，巴西大豆播種延遲可能推遲早播大豆的上市時間，但目前降雨天氣總體有利于巴西大豆播種。

國內油廠轉向挺油

據船期推斷，預計10月份到港進口大豆數量可能為330萬噸，高于之前預期的270萬噸，但未來11月和12月份到港量可能逐步增加，而終端飼料廠需求并未相應提高，因此豆粕壓力可能逐步增加。同時，監測顯示當前進口大豆到港平均成本約5000元/噸，由于油粕價格持續下滑，油廠壓榨虧損幅度進一步擴大，以當前價測算油廠虧損約318元/噸，較上周擴大196元/噸。因此，豆粕庫存壓力可能增加和豆油進入消費旺季，油廠可能轉向挺油。

國儲大豆成交可能受抑

從最近的大豆拍賣看，10月11日計劃銷售大豆401193噸，實際成交225355噸，成交率56.17%，其中：2009年大豆計劃銷售214017噸，全部成交，成交均價4324元/噸；2010年大豆計劃銷售187176噸，實際成交11338噸，成交率6.06%，成交均價4492元/噸，顯示目前油廠對于價格合適的大豆仍有需求，但隨著油粕價格的下滑和進口美豆成本的降低，后期國儲大豆成交可能受到抑制，關注10月25日大豆拍賣情況。