水泥行業 旺季切換或現反彈行情

9月水泥產量2億噸創歷史單月新高，同比增加12%比上個月提升4個百分點，環比8月增加7%旺季轉換特征明顯，需求略有回暖。管樁9月產量環比增加5%，同比下降2%增速較上月回升1個百分點，8-9月同比增速較2季度平均增速明顯回升20多個百分點。9月固定資產投資增加23%環比回升約4個點，其中中央項目投資明顯回升地方仍處于下降通道，基建投資同比增加27%增速較上個月回升11個百分點，基建中鐵路同比增加78%增速回升40個百分點，道路投資同增38%增速回升26個百分點。地產投資同增14%增速回落3個百分點，地產銷售和開工數據無改善略差。

國泰君安認為，從價格變動看，華東旺季水泥煤炭價格差繼續上升，三北保持平穩，估計北方11月進入淡季，南方旺季可持續到12月份，南方水泥價格10月仍有上漲空間和動機。堅持8月末深圳策略會“水泥旺季切換或現反彈，小建材成本下行盈利提升”觀點，維持水泥股基于政策維穩預期和旺季水泥價格恢復上漲帶來政策博弈性反彈。穩健組合配置海螺水泥和亞泰集團。積極配置基建政策刺激和地產放松受益的江西水泥、華新水泥、冀東裝備、祁連山和塔牌集團。(莫遲 整理)