經濟底仍需進一步驗證 機構"抱團"股存回調風險

上周的A股市場令部分投資者感到迷茫：本以為會有樂觀走勢，沒想到股市依然出現調整，下跌過程中甚至伴隨放量。對此，接受中國證券報記者采訪的基金經理表示，對于經濟形勢和股市的看法相比之前變化不大，即認為經濟有見底跡象，但趨勢并不明朗，后市走勢的方向不太清晰，總體上處于朦朧未明之際。但他指出，從周四和周五的市場情況來看，短期要提防一些機構投資者“抱團”的高估值品種存在的調整風險。

經濟底仍需進一步驗證

“我們還是之前的看法，認為從公布的經濟數據來看，國內經濟初步有了見底的跡象，但是這個初步跡象還需要進一步的數據印證，不能完全確立企穩的趨勢，這也導致在股市投資上，只能是等待、觀望、探索，現在股市人氣不旺，熱點比較散亂，總體上還是一個朦朧未明的狀態。”這位基金經理對中國證券報記者說道。

在和記者的交流過程中，他對時下的一些熱點看法一一作出自己的分析。針對一些私募投資機構認為股市難以企穩，在一兩周之后可能會破位下行的觀點，他表示，這種說法帶有一定的情緒性，而公募基金的投資終究還是要以客觀的經濟狀況為最終依據，在經濟見底有初步跡象，但還需要進一步印證的基礎上。一方面，難以判斷短期內的股市方向；另一方面，在前期基金倉位略有上升的基礎上，目前不宜輕舉妄動。

不過，他也表示，短期內股市可能會有比較大的波動，一是從資金面的情況來看，盡管央行頻頻進行大規模逆回購，但“錢并沒有特別寬松”，二是創業板(行情股吧資金流)、中小板(行情股吧資金流)限售股的解禁壓力可能的確比較大，這種壓力前期可能有所推移，但隨著時間流逝，終究還是要在市場上表現出來。

而針對上周五國家統計局公布了10月CPI同比增長1.7%的數據后，有部分機構認為，通脹風險消除給貨幣政策留出更多操作空間，不排除年內還會有降準舉動。但上述基金經理認為，這種看法并不一定有道理，因為如果下調存款準備金率，會對房市重新帶來刺激，這可能是監管層不愿意看到的。

高估值品種存在調整風險

一些基金業內人士向中國證券報記者表示，由于經濟見底的形勢尚不明朗，因此基金經理對于周期股品種暫時不敢大舉增持。

“按照常理來說，如果經濟開始企穩回升，那么循序就應該看好水泥、建材、鋼鐵這樣一個產業鏈條上的股票，但是目前經濟企穩還沒有完全確立，市場的方向并不明朗，所以現在大家還有點舉棋不定。”上海一家公司的基金經理如是說道。

不過，他向中國證券報記者提示道，最近幾日，一些估值高高在上的抗周期品種股票開始有明顯的調整趨勢，這其實是市場對于經濟可能見底的一種曲折反映。

“因為此前大家擔憂經濟下行，都去買這種增長比較穩定的股票，它們的估值已經是高高在上了，因此一旦經濟真的開始見底，這種股票肯定就要從高位調下來。從周五的情況來看，餐飲旅游、醫藥生物正是當日調整幅度最靠前的品種。接下來，還要警惕會有進一步大幅的下跌。”上述人士這樣說道。

不過，他也表示，基金經理風格、喜好各有千秋，也許有人會提前調倉，減持消費、成長類股票，但不排除有的基金經理會趁調整之機再度增持此類股票。