私募10月發行創新低 轉投債市取暖

10月尚未入冬，但私募發行卻已提前遭遇寒流：48只私募僅募得14.05億元，創下年內單月最低。不過，私募產品向固定收益類產品發展卻相當明顯，今年已成立債基204只，遠超前兩年總和。殊途同歸的是，公募基金今年同樣醉心于固定收益類產品的發行，且取得創紀錄的發展，因此公私募之間產品的競爭、人員的流動或還將發生不少交集。

私募新基發行遇寒冬

10月A股震蕩微跌，但陽光私募的新基金發行卻陷入全年數量與規模的雙冰點：單月成立新產品48只，總規模僅14.05億元，兩個數字均在2012年前10個月中墊底。

根據Wind數據統計顯示，今年前10個月中，3月和5月為陽光私募新基金成立高峰，數量均過百只，分別是103只和115只；即便是新年初始的1月份，新產品成立數量也達到54只；此外2月、6月、7月、8月、9月均成立70至80只，4月成立81只，唯獨10月份成立不足50只。而11月即將過半，已成立新基金22只，數量是否會好過10月還很難說。

從發行規模上看，盡管7月成立79只新產品并非年內最高，但總規模卻最大，達到75.62億元。其次是3月，規模為69.77億元；8月、4月、9月募集總規模均超過50億元。6月、5月總規模在40至50億元之間，1月為34.94億元，2月為29.53億元，僅10月總規模未超過15億元。

從平均首募規模上看，10月也僅稍好于5月和2月，成立的新基金平均規模剛過1億元；而5月和2月平均規模不足1億元，前者為9901.40萬元，后者為8437.97萬元。7月不僅總規模最大，平均首募規模也最高，為2.61億元；此外9月和8月平均也超過2億元。

對比前兩年10月同期新私募基金成立情況，巧合的是，去年10月新產品成立同樣為當年最低。而2010年10月新產品成立數量則是全年第四，規模第六。

今年10月成立的48只新基金，其中股票型占26只，總規模為3.37億元；債券型20只，總規模超過股票型，為10.68億元。

截止昨日凈值數據，48只新基金中已有14只開始建倉。股票型久陽1號最新凈值為1.0125元，開始建倉的4只債券型華創銳進2號、匯鑫31號、華創穩盈3號2期和原君投資均未有所盈利，凈值超過1元。而其余9只股票型基金，即新航線1期、尊御及尊御1號至8號微虧，凈值在0.98元左右。

11月轉向固定收益類

而就11月以來已經成立的22只私募新基金來看，私募側重固定收益類產品的轉變明顯。

這22只新基金中股票型8只，債券型占到14只。回顧近三年私募單月發行情況，這更是首次固定收益類產品發行數量超過股票型，不過總規模不及后者。這14只債券型基金分別是穩健13號、鵬揚5期、耀之興拓、理財寶2號(12個月)、君恒穩健11期、理財寶2號(9個月)、QDII-B001鉑金系列大中華、固益人生14號、理財寶2號(6個月)、三寶鉅熹、理財寶2號(1個月)、華創銳進1號、君恒穩健12期、理財寶2號(3個月)。

實際上，今年私募對于固定收益類產品的熱情與前兩年相比明顯升溫。2010年私募僅成立固定收益類產品5只，而當年股票型基金成立卻多達525只，產品之間懸殊明顯。2011年下半年開始逐漸增多，尤其是2011年12月固定收益類產品單月募集數量達到26只，募集規模也達到48.58億元；2011年全年固定收益類產品數量達到50只，是2010年的10倍，同期股票型產品成立數量為665只。

而今年以來，截止目前固定收益類產品數量已經達到204只，遠超前兩年總合；總規模為183.1億元，而股票類產品則與前兩年變化不大，已成立528只，總規模為255.64億元，兩類產品的份額差距正在縮小。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春分析認為，私募發行固定收益類產品熱情增加與去年四季度債券市場反彈相契合，私募同樣看好其中的投資機會，而且可以找到放大收益的辦法。而從收益角度來看，投資固定收益類產品的“保本”效果要好于權益類，這也是私募有所考慮的。債券市場的向好趨勢從去年底一直延續到今年上半年，直到三季度才有所調整，但四季度盡管很難復制今年一、二季度的上漲，但系統性下跌空間也小，因此私募發行熱情不減。

公私募搶食固收蛋糕

從整個市場層面看，固定收益類投資正處于全方面的熱鬧期，券商甚至開出百萬年薪。而從基金經理角度來看，公募基金對于固定收益類產品的開發已較為成熟，基金經理、以及相關投研人員經驗也較為豐富，因此目前私募固定收益類產品的基金經理免不了來自“公募派”。

根據現有資料，出身公募、目前管理私募債基的基金經理主要有三位，分別是民晟資產的蔡小輝、鵬揚投資的楊愛斌和原君投資的梁鈞。其中以梁鈞最為典型，其2005年至2007年在泰達宏利基金公司管理泰達宏利預算與泰達宏利貨幣，不過2007年至2009年在上投摩根任職時也有股票類基金的管理經驗，曾管理上投中國優勢和上投雙核平衡。

可見，公募固定收益類基金經理轉戰私募的情況尚未形成權益類似的趨勢，但在私募固定收益類產品不斷擴張之下，相關公募人才也或將加速流動。而目前私募基金中固定收益類產品均以債券基金為主，未來也或將也有所創新。

公募基金固定收益類產品今年的發展更是創紀錄的，這從公募新基金發行數據上可見一斑。

截止目前，今年以來公募基金共成立股票型基金88只，規模合計1070.55億元；但固定收益產品共成立80只，規模卻達到3413.49億元，三倍于股票型。其中，債券型基金成立44只，總規模1009.2億元；貨幣型25只，總規模2179.31億元；保本型11只，規模合計224.98億元。而就目前在發的31只基金來看，固定收益類產品便占到24只之多，其中混合債券型3只、貨幣型兩只、偏債型1只、中長期純債型18只。等待發行的基金同樣以固定收益為主，涵蓋債券、保本、貨幣等經典類型。

江賽春表示，公募基金今年熱發固定收益類產品主要有兩大原因，首先是業績相較于股票基金更有保障，更能滿足投資者的絕對收益需求。其次，盡管權益類產品目前迎來較好的投資時點，但銷售難卻是不爭的事實，渠道為了完成業務量也會施壓，因此固定收益類產品霸主地位越來越明顯。