期貨公司合并重組中交易結(jié)算系統(tǒng)的整合

當前，期貨公司經(jīng)營分化現(xiàn)象嚴重。為了鼓勵引導期貨公司通過兼并重組做優(yōu)做強，行業(yè)監(jiān)管層在期貨公司分類評價指標中，對兼并重組給予加分。可以預計，未來期貨公司的兼并重組將是期貨行業(yè)一個重要的發(fā)展過程。

傳統(tǒng)期貨公司合并重組局限性

在期貨公司合并重組過程中,交易結(jié)算系統(tǒng)的整合是最重要、最復雜的部分,對內(nèi)幾乎牽涉期貨公司所有中后臺及營業(yè)部，對外牽涉所有客戶、四家期貨交易所、五家結(jié)算銀行、期貨保證金監(jiān)控中心、人行反洗錢中心，此外還必須符合統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一風險管理、統(tǒng)一開戶等監(jiān)管要求。

自2007年起，國內(nèi)期貨公司開始進入合并重組整合階段，由于交易結(jié)算系統(tǒng)整合的復雜性，傳統(tǒng)期貨公司的合并重組周期較長，至少在8―16個月。在2010年以前，期貨公司的合并表現(xiàn)為“銷戶新開式”和“移倉合并式”兩種。

1.銷戶新開式

在本方式中，續(xù)存主體期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)不變，被兼并期貨公司客戶先通過其交易結(jié)算系統(tǒng)做平倉交易，將平倉后所有資金劃轉(zhuǎn)到其結(jié)算銀行賬戶，然后到續(xù)存公司開設(shè)期貨賬戶，在續(xù)存公司期貨結(jié)算銀行開設(shè)銀期轉(zhuǎn)賬賬戶，再將客戶原有的資金劃轉(zhuǎn)至續(xù)存期貨公司賬戶，被兼并期貨公司客戶轉(zhuǎn)移完成后，其交易結(jié)算系統(tǒng)廢除取消。整個交易結(jié)算系統(tǒng)的整合及客戶遷移過程不牽涉交易所的移倉合并，也不牽涉銀期賬戶合并。

本方式的優(yōu)點是操作簡單，不牽涉外部相關(guān)部門的參與，但是缺點也非常突出：需要所有被兼并期貨公司的客戶重新開戶，整合周期長，客戶流失大。

2.移倉合并式

在本方式中，續(xù)存主體期貨公司的交易結(jié)算系統(tǒng)不變，被兼并期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)數(shù)據(jù)合并到續(xù)存期貨交易結(jié)算系統(tǒng)中，期貨交易所對兩家公司的持倉及資金進行移倉數(shù)據(jù)合并，完成后被兼并期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)取消。在合并重組中，續(xù)存期貨公司客戶交易及其他都不受影響，該公司的中后臺管理也不受影響。兼并期貨公司需要重新下載網(wǎng)上交易客戶端及適應(yīng)續(xù)存期貨公司的網(wǎng)上交易系統(tǒng)。整個交易結(jié)算系統(tǒng)的整合及客戶遷移過程牽涉所有交易所的移倉合并，牽涉所有五大結(jié)算銀行銀期賬戶合并。

本整合方式的優(yōu)點是無需客戶參與轉(zhuǎn)移，整合周期比“銷戶新開式”短。缺點是牽涉到四家交易所、五大期貨結(jié)算銀行、監(jiān)控中心、人行反洗錢中心，數(shù)據(jù)合并比“銷戶新開式”復雜，在公司合并重組過程中對被合并公司客戶交易系統(tǒng)變更、通知，協(xié)調(diào)行業(yè)外五大結(jié)算銀行，在合并當天同時做銀期系統(tǒng)合并，整個協(xié)調(diào)周期比較長，交易結(jié)算系統(tǒng)整合周期比“銷戶新開式”短。

典型期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)

一般來說，國內(nèi)期貨公司至少有一套主交易結(jié)算系統(tǒng)，用于給公司所有客戶或大部分客戶提供交易，對接五大結(jié)算銀行銀期系統(tǒng)，并給公司的所有客戶結(jié)算，數(shù)據(jù)報送監(jiān)控中心及人行反洗錢中心。較大的期貨公司都會增加一套或多套系統(tǒng)供VIP客戶專用或部分程式化交易專業(yè)投資者客戶使用。具體情況如下：

表1 典型期貨公司交易結(jié)算系統(tǒng)提供功能情況

移倉合并與交易結(jié)算分離式

我們充分吸取“銷戶新開式”及“移倉合并式”的優(yōu)點，并充分分析兩種方式的缺點，設(shè)計“移倉合并與交易結(jié)算分離式”，方案如下：新設(shè)一套統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)用于公司的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一開戶,數(shù)據(jù)報送，原有主交易結(jié)算系統(tǒng)不變，銀期系統(tǒng)不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對兩家公司客戶的持倉進行移倉合并。采用“移倉合并與交易結(jié)算分離式”后，各交易結(jié)算系統(tǒng)具體情況如下：

表2 移倉合并與交易結(jié)算分離式各系統(tǒng)功能

移倉合并與交易結(jié)算分離式

我們充分吸取“銷戶新開式”及“移倉合并式”的優(yōu)點，并充分分析兩種方式的缺點，設(shè)計“移倉合并與交易結(jié)算分離式”，方案如下：新設(shè)一套統(tǒng)一結(jié)算系統(tǒng)用于公司的統(tǒng)一結(jié)算、統(tǒng)一開戶,數(shù)據(jù)報送，原有主交易結(jié)算系統(tǒng)不變，銀期系統(tǒng)不變，并將其功能減少為交易與清算,交易所端對兩家公司客戶的持倉進行移倉合并。采用“移倉合并與交易結(jié)算分離式”后，各交易結(jié)算系統(tǒng)具體情況如下：(中證期貨 倪列波)

表2 移倉合并與交易結(jié)算分離式各系統(tǒng)功能