地方政府莫再做企業上市推手

地方政府莫再做企業上市推手

企業發行股票是一種經濟行為，地方政府沒有必要為其進行規劃，更沒有必要做其推手，這也是A股市場實現市場化的一個先決條件。”

A股市場的融資功能發揮到了極致，壓制著市場的投資功能無從發揮，已經成為一個嚴重問題。近幾年IPO狂飆突進，直接推動交易市場行情低迷，投資者損失慘重，近期交易市場出現了幾年來少有的一波“小陽春”行情，多是以停止IPO為代價而實現的。但是，累計800多家企業仍然擠在證監會發審委門口等待開閘，IPO“堰塞湖”高懸于市場，如果不能得到有效疏解，A股市場很難持久保持穩定上揚行情。

IPO為什么會對中國企業產生那么大的吸引力？企業作為“經濟人”的逐利天性是一個原因，發行股票是比銀行借貸更經濟、更有效的一種融資手段，企業自然趨之若鶩。但除此以外，還有一個更重要的原因是政策面上的積極推動。A股市場建立的初期，幾乎每一家上市企業的后面，都有政府的傾力支持。時至今日，這種支持的力度仍未消減。有媒體報道，某地方政府建立了一個企業上市工作聯席會議，日前這個機構召開了第三次會議，副區長講話要求進一步完善工作機制，提升服務能力，做好企業上市推進工作。

說實話，在今天企業IPO必須接受證監會發審委審核的制度之下，一個區的政府來推動企業上市，到底能產生多少效果，是令人懷疑的。但是，一個不容回避的現實是，當地方政府出面為企業的IPO提供服務時，如果由政府出面與發審委幕后疏通，其能夠發揮的效果又是我們難以想象的。發審委在審核一個企業時，需要面對的不僅有發行公司和其保薦人可能的糖衣炮彈，而且要接受地方政府帶有權力色彩的公關，在這些形形色色的干擾面前，發審委如果沒有“金剛不敗之身”，要想堅持一個鐵面無私的審核立場，其難度可想而知。

地方政府為什么會熱衷于做企業股票上市的推手？這與政府職能上的錯位有很大關系。在一個成熟的市場經濟環境里，政府的職能是社會服務工作，這種社會服務當然也可包括為企業發展服務，但是它必須與整個社會，特別是民眾的利益保持平衡。在這樣的環境里，企業只是一個“經濟動物”，它當然有自己的利益追求，但在政府的監管之下，它的利益追求只能被限制在法律框架之內。因此，政府對于企業更需提供的是法律上的督導，防止它越出法律底線，為了攫取過度的經濟利益而傷害到社會整體利益，在股票市場上就是傷害到投資者利益。但是由于我國市場經濟體制建設的不完善，地方政府在一些諸如GDP的經濟指標的壓力下，將為企業服務放在最高位置，而其他應該發揮的政府功能則被放到了次要地位。實踐已經證明，地方政府這種偏向是不利于民眾利益的，即以A股市場來說，由于政府做了企業上市的推手，導致大量不符合資質的企業混入了股票市場，從早期出現的紅光、藍田、銀廣夏，到近兩年發生的綠大地，其背后都可見到地方政府的影子。這些欺詐上市公司的直接責任人固然受到了法律懲處，但遺憾的是，它們背后的地方政府卻并未從中吸取教訓，仍然在樂此不疲地為推動企業上市不遺余力地輸送政府資源。

企業發行股票是一種經濟行為，地方政府沒有必要為其進行規劃，更沒有必要做其推手，這也是A股市場實現市場化的一個先決條件。當政府資源向企業上市傾斜的時候，投資者就只能充當這種政府資源的一部分，成為企業實現其自身經濟利益的一個利用對象，而不再是交易市場中一個與上市企業平等博弈的群體，而市場監管部門受地方政府需求的牽制，也難以在保護投資者利益方面收到實效。在目前這個投資者處于弱勢的市場里，地方政府的資源應該更多地傾斜于投資者，當投資者利益受到侵犯的時候，政府能夠站在投資者一邊，做他們的堅強后盾。當然，要實現這個目標，地方政府首先要做的，就是放棄目前流行的為企業上市做推手的舊有模式。（作者系資深媒體人）