證監會“三板斧”直指新股“堰塞湖”

歲末年初，一則監管層將掀起財務核查風暴的消息如重磅炸彈般讓投行人士和等待上市的企業不安。分析人士認為，如此舉措恐將嚇退很多排隊的企業，減少新股“堰塞湖”，而至少3個月的檢查期也意味著新股近期開閘無望。

盡管監管層不愿承認，但實際上，自去年6月份以來，A股市場鮮有新股發行，首次公開發行(IPO)基本處于停滯狀態，而申請上市的企業熱情不減，這導致排隊企業越來越多，形成新股“堰塞湖”。

證監會的最新數據顯示，截至1月4日，在證監會排隊等待上市的企業已多達882家。如此大規模的新股猶如達摩克利斯之劍，高懸于股市之上，令投資者不安，更讓監管層頭疼。

實際上，新股發行一直廣受詬病。許多投資者認為，新股巨大的融資額對市場信心造成了沉重的打擊，而其發行上市后即陷入爆炒局面，對市場的抽資嚴重。出于輿論的壓力和對穩定的考慮，監管層不得不采取了暫停新股發行的方式暫緩壓力。

但事與愿違的是，新股暫停并未提振股市。相反，在沒有新股入場之后，A股股指屢創近年新低。“停止新股供應，向市場傳遞的信號是監管層的極度沒有信心，對穩定市場有害而無利。”一位不愿透露姓名的業內人士說。

暫停新股之政策在一定程度上影響了IPO市場的活躍度。方正證券預計，目前排隊的882家企業需要3年左右才能發行完畢，巨大的IPO“堰塞湖”成了各方心中的痛。

毫無疑問，如何疏導新股“堰塞湖”以及何時重啟IPO是當下監管層最為關注的事情。

“嚇退一批，分流一批。”一位市場人士如此總結證監會治理“堰塞湖”的思路。根據證監會近期的政策措施，該市場人士認為，監管層一方面通過財務核查“嚇退”一批企業，另一方面拓寬企業的融資渠道和融資方式，通過多渠道分流和放寬海外上市條件，疏導IPO“堰塞湖”。

為疏導“堰塞湖”，排隊企業還被鼓勵轉向“新三板”和債券市場融資。據記者了解，監管層將鼓勵現有的四個“新三板”的試點園區充分發揮其在各自覆蓋區域內的融資功能，并將大力發展債券市場，鼓勵企業利用債券工具融資。

此外，普華永道香港資本市場服務組合伙人陳朝光透露，隨著來港上市門檻的放松，B股轉H股大門開啟，預計將有更多的國內中小企業來港上市。銀泰證券投資顧問路巍認為，如果成行，這既能緩解內地上市排隊的難題，也可滿足企業的融資需求。

雖然2013年的IPO市場仍充滿著諸多不確定因素，當前滬深股市等待IPO的企業也已接近900家，但業內專家認為，這些企業同時也為2013年IPO市場的活躍積累了一定的能量。

安永大中華區高增長市場主管合伙人何兆烽認為，2013年A股IPO市場的境況將轉好。首先是在新的經濟政策刺激下，中國經濟的前景將更加明朗；其次是證券市場的波動將減少。在此環境下，A股市場的IPO活動有望在2013年下半年再度活躍。“2013年將是正在等待上市的企業實現IPO的好時機。”