日本印鈔救經濟 標本皆難治

在日本首相安倍晉三提出“無限寬松”的政策之后，日本央行隨即將通脹目標提升至2%。但業內人士普遍不看好日內閣“大開”印鈔機的舉措，認為這無法從根本上解決日本勞動生產率走低、競爭力趨弱的難題。

日本央行于1月22日宣布維持基準利率0~0.1%不變，并宣布采取無限量購債計劃，同時將通脹目標上調至2%。聲明稱，日本政府和日本央行將中期通脹目標設定在2%，但并未就此設定時間表。

非常湊巧，恰在日本央行將公布貨幣政策決議之前，日本經濟大臣甘利明于同日表示，不打算通過政治力量引導日元升值或貶值。

同時，甘利明指出，他將參加日本央行當日會議，并向日本央行解釋安倍內閣增強央行政府間合作的立場。

業內分析師表示，日本央行效仿美聯儲采取無限量寬松措施，這意味著日銀將源源不斷向經濟體注入流動性，直至通脹率上升至2%，這也意味著日元匯率未來面臨更多貶值空間。

提高通脹目標不治本

就在央行宣布上述聲明的同日，日本經濟產業省公布的數據顯示，日本2012年11月所有產業活動狀況均出現下滑。

由日本經濟產業省公布的所有產業活動指數，用于衡量11個產業的活動狀況，該指數被認為非常接近國內生產總值，是衡量工業和服務業產出的依據。該指標是日本經濟健康狀況的領先性指標。指數上升，預示未來經濟好轉，對日元有利。

11月具體數據顯示，日本11月所有產業活動指數月率下滑0.3%，前值上升0.2%。

由此看來，日本政府的種種努力并不見成效，即使在失業率下行、經濟保持良性增長的階段，日本整體的物價水平仍然很難上漲。日本政府更是因為頻繁的入場干預匯率而身負惡名，日元匯率則出現越壓制越上漲的現象。

此次安倍上臺后，再次將壓低日元、提高通脹作為執政目標提出。不過，和以往的政治家不同的是，安倍雄心勃勃地提出2%的通脹目標。而此前日本央行設定的通脹目標僅為1%。

中國外交學院教授、日本問題專家周永生對國際商報記者表示，日本在經歷了20多年的緊縮后，提出2%的通脹目標來實現恢復經濟、投資復興并不易做到。因為量化資金能夠全部投入到實體經濟這一點很難實現。“有可能在這2%中，有1.5%的資金都流入房地產市場和金融市場。我認為日本應該向中國學習，能夠達到4%的通脹率才有可能拉動經濟。”他說。

中央電視臺財經評論員許一力直言：“并不是印錢，安倍口中2%的通脹目標就能實現。”他解釋，按照日本歷史經濟數據，在經濟泡沫爆裂之前的高速成長期，日本的通脹也僅有1.5%的水平。因為日本與現在的中國有著異曲同工之處――絕大多數印出來的錢會流向房地產等投資品，而不是消費品市場。此前日本也施行過幾次力度稍小的量化寬松政策：大肆舉債修高速公路，零利率，印鈔票沖銷銀行壞賬，幾年間日本也印過幾萬億日元到十幾萬億日元，但日本的CPI始終沒有上去。

他分析，日本經濟長期停滯的真正原因，源于代表日本經濟實力的潛在增長率太低。日本的勞動生產率低下，沒有競爭優勢。最近這些年，中國、印度、韓國等新興國家在制造業更具有競爭優勢，日本制造業在面臨著向高附加值產業轉移的環境下，卻出現了要么決策方向走失、要么在投資上連連失誤的低級錯誤，這些高附加值產業的人力需求并不大，更多的日本員工下崗失業。

墻內開花墻外香

安倍上臺以來實施了一系列經濟刺激政策，使得訂單需求及日本企業的投資增加，同時，日本旨在推動本國經濟復蘇的經濟刺激計劃有望推動東南亞的發展。

匯豐和瑞士信貸證實，日本安倍政府推出的貨幣寬松政策以及1.15億美元的刺激計劃將創造大量機遇，其中最大的受益者就包括東南亞的印度尼西亞、泰國和馬來西亞三國。對此，周永生表示，日本資金重組，并且國內政府鼓勵向東南亞地區投資，這在一定程度上促進和擴大了日本資本的輸出。但與此同時，日元匯率走低增強了日本的汽車和電子產品出口的競爭力，這會讓競爭對手韓國蒙受損失。“其阻礙了韓國向其他國家的出口，畢竟韓國主要是依靠出口的國家。”周永生解釋道。

匯豐銀行亞洲經濟研究部門主管之一的弗里德里克?諾伊曼對此表示，日本的刺激計劃將“推動日本企業和銀行對東南亞的投資”。“這將對資產價格、投資和消費產生刺激作用，并有力地幫助(東南亞的)這些經濟體在2013年保持高水平的增長。”他認為。

周永生也不無憂慮地對國際商報記者表示，日元貶值影響了中國產品向日本出口。“雖然流動資金增加，但這并不表示增加的資金會流入中國、在中國的投資增多，畢竟目前中日關系還不太樂觀，大部分會流向東南亞等國家。”他說。