超日債風波暫歇 交易所信用債“聯歡”

周三，交易所信用債市場出現普漲行情。資金面一如既往的寬松，權益市場延續不溫不火，奠定了信用債市場偏暖的基調，而11超日債首期利息兌付警報基本解除，進一步提振市場風險偏好，城投類債券持續活躍。

企債市場上，中低評級城投債依舊是成交重點，滬市活躍品種如AA-級10遼源債跌4.20BP，11漢中債大跌9.35BP；深市AA級08長興債收益率跌3.57BP，AA級09懷化債跌1.75BP。產業債方面，活躍品種AA+級09海航債跌1.45BP，AA級12海資債跌1.37BP。公司債方面，中高評級品種收益率下行幅度較大，如AAA級11上港01跌5.14BP，11大秦01跌10.48BP，中低評級的房地產債收益率繼續下行，如AA-級08新湖債跌4.73BP，AA-級09名流債跌11.29BP。分離債存債收益率全線下行，活躍品種08石化債跌3.01BP，08上汽債跌4.72BP.

自去年末爆出超日太陽事件以來，市場對信用風險事件的關注重新上升，諸如申銀萬國等研究機構也多次提醒投資者謹慎信用違約預期加大導致信用債尤其是中低等級券種的調整風險。不過，從年后市場實際走勢來看，中低評級信用債行情遠比預料中堅挺。申銀萬國報告指出，近期信用債的走強首先受益于年初資金面的持續改善，加上年初機構對信用債的需求有所上升，這些因素都會在近期對信用債收益率構成支撐。不過，信用風險仍處于累積過程中，基本面上行與春節后供給上升的預期，同樣對信用債不利，建議降低久期，優先配置短融等較安全的產品。