歐元區:"急癥"轉為"慢性病"?

資本和貨幣市場的利好消息，一定程度上反映市場正對歐元區經濟重拾信心。但歐元區還有隱患未能消除，風險病灶依舊存在，經濟疲軟仍是常態。

4年“抗債”，時間沒白費，歐元區近期喜訊頻傳，債務危機似乎要撥云見日。

可惜眼見非所得?；亓鳉W元區的千億資金和凌厲的歐元走勢，只能說明市場信心暫時恢復，歐債危機迎來喘息期。長期而言，由于希臘、意大利、西班牙等重債國前景不明。受訪專家一致認為，歐債危機只是從“急癥”轉為“慢性病”，歐元區經濟仍步步驚心，而區內經濟增長乏力，被公認為是歐元區2013年面臨的最嚴峻風險。

急病暫緩

隨著1月30日歐元對美元匯率攀升至14個月高點，歐元區經濟終于一掃債務危機陰霾，迎來了“艷陽天”。資金回流，股市債市齊受追捧，經濟前景愈發向好。

據英國《金融時報》引用荷蘭國際集團的數據報道稱，2012年年底，有總計近1000億歐元民間資金回流葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等歐元區重債國，總規模占這5國國內生產總值(GDP)總和的9%，而就在2011年全年至2012年前8個月，整個歐元區的資金還處于嚴重外流的狀態。

資金回流帶來資產價格的攀升，各項泛歐股市指標都已創下階段新高。斯托克歐洲600指數目前位于23個月高點附近，代表績優股的斯托克歐洲50指數也在1月28日觸及18個月新高。

同時，西班牙、意大利等重債國的舉債成本都已顯著下滑。西班牙最近發行了10年期國債，投資者認購規模高達230億歐元，降低了西班牙舉債成本。此次發行的新債收益率只有約5.43%，而去年7月時10年期西班牙國債的收益率一度高達7.68%。在西班牙良好效果示范下，曾因債務危機接受外部援助的葡萄牙，也在最近高調重返國際資本市場，成功發債融資25億歐元。

中國國際經濟交流中心研究部副部長張永軍認為，資本和貨幣市場的利好消息，一定程度上反映市場正對歐元區經濟重拾信心，歐債危機問題頻發的階段暫時得到緩解。

個中原因，張永軍認為是內外因素雙重作用的結果。一方面是對債務危機以來，歐元區推出了一系列抑制危機擴散政策的肯定，盡管其間多國因債務問題出現“爆點”，但最終都被控制住，并未出現違約現象，且歐元區一體化進程也在推動之中。

另一方面，張永軍表示，近來美國、日本推動的寬松貨幣政策的外部環境，也在很大程度上助推歐元匯率上升，歐元資產受追捧。

慢癥未除

“但現在遠不是松懈的時刻?！敝袊F代國際關系研究院歐洲所歐洲問題專家劉明禮指出，歐元區經濟還有隱患未能消除，風險病灶依舊存在，歐債危機距離完全解決還遙遙無期，缺乏增長點的歐元區經濟疲軟仍是常態。

就風險而言，劉明禮認為，雖然歐盟前后對希臘進行了兩輪救助，并減免了約1400億歐元的債務，但由于希臘經濟嚴重萎縮，其債務比例不降反升。西班牙銀行業的壞賬“窟窿”到底有多大，以及對經濟與財政的影響都不得而知，該國至今沒有擺脫全面救助的“陰影”。德國與意大利將在2013年舉行大選，政治不確定性導致金融市場的不穩定。因此，無法排除2013年一些重債國危機會再度升級的可能。

至于經濟增長，國際貨幣基金組織最新發布的世界經濟展望報告預計，歐元區經濟今年可能連續第二年萎縮，萎縮幅度可能為0.2%，去年10月份的預測則為增長0.2%。

湯森路透最新發布的針對分析師的調查也顯示，多數受訪者都認為，歐元區經濟今年將再度萎縮。受訪者預計，今年歐元區經濟將萎縮0.1%?！皻W元區要想徹底擺脫債務危機，就必須找到撬動經濟增長的支點，這是2013年歐元區要面對的挑戰。”劉明禮強調。

對此，張永軍認為，鑒于美國、新興經濟體目前及可預見時間內，經濟增長均動力不足，因此，相比擴大出口而言，投資才是歐元區應該抓住的促經濟增長的關鍵點。

由此，他建議歐元區可以考慮加大區內投資循環，相比“邊緣”國家，一些核心國家如德國、荷蘭運用財政政策的空間還較大，這些國家應該加大財政政策的使用，如提高赤字比例與債務比例，并將資金用于一些基礎設施建設。由于這些國家的失業率已經很低，他們的財政政策會帶動“邊緣”國家的就業與經濟增長，進而支撐歐元區經濟盡快度過債務危機。