歐洲央行5月2日宣布降息，印度立馬效仿
降息！降息！“降”字訣越念越頻繁
寬松貨幣政策推高歐美股市，卻難助A股上揚
全球經濟還沒有從金融危機中恢復元氣，許多國家失業率居高不下，怎么辦？各國央行似乎已黔驢技窮，只剩一招：印發鈔票。5月1日，美聯儲在結束政策會議后表示，將繼續執行每月購買850億美元債券的計劃，以維持低利率并刺激經濟。歐洲央行2日宣布降息25個基點。昨天，印度央行也宣布降息25個基點。
靠降息刺激經濟
各國紛紛效仿
5月2日，歐洲央行宣布，將基準利率下調25個基點至0.50%，再創歷史新低。這是歐洲央行時隔9個月之后再度降息。同時，邊際貸款利率下調50個基點，到1.00%；邊際存款利率維持在0.00%不變。也就是說，現在在歐元區，不但居民存款基本上沒有利息，企業貸款的利率也極低，就差直接送錢給企業用了。
這次降息的背景是歐元區一系列并不樂觀的經濟數據：4月歐元區17國Markit制造業指數由3月的46.8降至46.7，連續第21個月萎縮；需求仍萎靡不振，歐元區4月零售業PMI為44.2，連續18個月低于50；3月份失業率12.1%，創下了歐元區建立以來的歷史新高。與此同時，歐元區4月通脹率僅為1.2%，為2010年2月以來的最低點，這也為降息提供了充分空間。
美聯儲除了繼續執行每月購買850億美元債券的計劃（相當于每月印同等數量美元），以維持低利率并刺激經濟，還表示，如果出于保護經濟的需要，將會加快印鈔票速度，加快債券購買。
日本央行的計劃更加赤裸裸：兩年時間內，日本將通過大規模購買日本國債的方式把注入經濟的貨幣總量增加一倍，所購買國債的剩余期限也由之前的3年擴展至最長40年。
緊跟歐洲央行之后，昨天印度央行宣布降息25個基點。印度央行表示，從2012年1月開始的高通脹狀態已經得到了緩解，而現在印度經濟面臨的主要問題是復蘇速度較慢。泰國政府也正施壓央行降息，以降低外資大舉流入推高泰銖匯率的風險。
貨幣戰爭愈演愈烈
資金推動股市創新高
各國紛紛開動印鈔機、降息，主要目的都是為了刺激經濟復蘇。不過從實際效果來看，經濟沒有明顯好轉，股市倒是在天量資金的推動下，有的不斷創歷史新高，有的創反彈新高。
5月2日，美國標普500指數最高達1598.6點，再創歷史新高；道瓊斯指數在4月份創出又一個歷史新高后，目前一直在高位運行。德國、英國股市離歷史最高點也都不遠。從去年11月中旬至今，日本股市最大漲幅超過六成。
“歐美發達國家股市表現搶眼，這與他們的寬松貨幣政策有必然聯系。”浙江大學會計與財務管理系副教授姚明龍表示。因為貨幣泛濫的結果是，大量資金流向資本市場，推動股市上漲。“當然，美國股市不斷創歷史新高，與美國經濟基本面得到一定改善，未來進一步復蘇的預期比較強有關。”
各國之間的貨幣戰爭很大程度上了決定了大宗商品價格的走勢。“國際上大宗商品大多以美元計價，所以其價格與美元走勢的強弱有關。美元弱，大宗商品價格漲；美元強，大宗商品價格跌。”姚明龍說。近來歐元、日元等貨幣紛紛走弱，美元走勢強勁，這就使得大宗商品價格紛紛大跌。
除了看美元臉色，市場需求也對大宗商品價格起著關鍵作用，而一些國際大型機構、基金的炒作則往往起著推波助瀾的作用。“從長期看，美元資產還是資金的優良避風港。”姚明龍表示。
外圍貨幣寬松難助A股
打鐵要靠自身硬
全球紛紛開動印鈔機，那么中國央行將如何應對？“我國央行之所以未采取進一步的寬松貨幣政策，一方面是2008年4萬億投資以來，貨幣超發的情況比較突出，成了歷史遺留問題。”姚明龍解釋說，“另一方面，在GDP增速下滑的同時，通脹仍面臨較大壓力；人民幣仍在升值，熱錢流入的壓力也比較大。”
貨幣政策也與各國的經濟結構有關。以美國為例，美國經濟80%靠內需拉動，采取降息等寬松貨幣政策后，居民手頭上錢多了，就敢花。而我國經濟主要靠出口和投資拉動，現在出口形勢一直沒有恢復到以前水平，靠投資后勁不足。企業投資加大，產能上去，但如果銷售形勢不樂觀，庫存積壓，企業還是不敢開足馬力生產。內需又拉不起來，儲蓄率一直居高不下。
當然，外圍寬松的貨幣政策對A股實際上是利好。一方面熱錢流入會增加，另一方面國內降息、降準備金率的預期也會逐漸加強，至少加息的可能性在降低。A股現在的狀況，病因還在自身。“現在A股的IPO離市場化發行還相去甚遠，造假上市、內幕交易泛濫，信息不對稱、造假成本低，對投資者缺乏有效的保護機制，退市制度不健身，僵尸股、垃圾股多，上市公司質量差，種種弊病使得投資者對股市缺乏信心，資金不愿進來。”姚明龍說。只有這些問題逐步得到解決，特別是一級市場的問題不再由二級市場來買單，A股市場才能在全球寬松的貨幣政策下昂頭向上。
為了刺激經濟復蘇，各國紛紛開動印鈔機、降息，資金推動股市創新高。但A股“打鐵還要靠自身硬”。（記者 王燕平）
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