監(jiān)管部門上周宣布將加大對(duì)首發(fā)預(yù)上市階段欺詐行為的打擊力度，今后凡涉嫌申報(bào)材料欺詐的首發(fā)項(xiàng)目，即使申請(qǐng)撤單也將被立案稽查，若核實(shí)申報(bào)材料虛假將被嚴(yán)懲。據(jù)此估計(jì)，光大證券、南京證券和民生證券因?yàn)樯嫦颖Ｋ]項(xiàng)目違規(guī)，可能面臨嚴(yán)懲。這無(wú)異大大有助于提升滬深股市首發(fā)企業(yè)的上市質(zhì)量。應(yīng)該說(shuō)，這也是為IPO開閘預(yù)做的準(zhǔn)備之一。
二十多年來(lái)，市場(chǎng)各方對(duì)投資人因?yàn)樯鲜泄尽⒈Ｋ]機(jī)構(gòu)的欺詐而遭受重大損失的事例早已見怪不怪了。且不說(shuō)股市日常運(yùn)行中的操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易、信息獲得不對(duì)稱等情形，被新上市公司的偽造報(bào)表甚至虛構(gòu)產(chǎn)品、虛構(gòu)項(xiàng)目等騙得本金不保的情形就很驚人。據(jù)證監(jiān)會(huì)透露，去年證監(jiān)會(huì)查辦案件共計(jì)256起，而在今年1至4月立案調(diào)查案件中，涉及信披違規(guī)、欺詐上市的案件量已接近了去年全年的水平。
照理，滬深股市有嚴(yán)格的企業(yè)上市審查、核查制度，而且從制度設(shè)置來(lái)看，一個(gè)企業(yè)要正式上市要過(guò)兩道互不關(guān)聯(lián)的關(guān)口，理論上說(shuō)，要想欺詐上市幾無(wú)可能。一道關(guān)口是證監(jiān)會(huì)的審查、批準(zhǔn)，而在此之前的一道關(guān)口是保薦人制度。滬深股市IPO實(shí)行保薦人制度。企業(yè)要上市，要經(jīng)過(guò)一整套十分繁復(fù)的改制過(guò)程，即使一個(gè)新型企業(yè)要上市，光公司內(nèi)部財(cái)務(wù)制度方面就有出納、銷售、管理、固定資產(chǎn)、材料審核、成本核算、銷售核算、工資福利、稅務(wù)、內(nèi)部審計(jì)、主管工作等十一個(gè)方面的制度細(xì)則，還有對(duì)外的會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)、盈利預(yù)測(cè)編制及資產(chǎn)評(píng)估和對(duì)公司前三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審計(jì)，以及股本總額、股權(quán)結(jié)構(gòu)、招股籌資、配售新股及制定發(fā)行方案。另外，還有許許多多的法律細(xì)則，許多與上級(jí)及有關(guān)單位的聯(lián)系。這些工作不僅繁多而且極為專業(yè)。因此凡企業(yè)上市，均須第三方保薦人作為中介機(jī)構(gòu)推介。保薦人不僅需要盡職推介上市，而且在上市發(fā)行之后仍有一定期間內(nèi)對(duì)發(fā)行人持續(xù)督導(dǎo)之責(zé)。
這些措施保證了IPO企業(yè)資料信息專業(yè)，更保證了這些資料信息的真實(shí)可靠?？蓪?shí)際執(zhí)行的情況如何呢？從揭露出來(lái)的事例看，保薦人簽個(gè)名80萬(wàn)進(jìn)賬有之，聯(lián)絡(luò)關(guān)系人提前參股有之，伙同甚至幫助上市企業(yè)作假更有之。如今，監(jiān)管部門決意嚴(yán)懲違規(guī)的保薦人，即使撤單也要稽查，這當(dāng)然是打到了違規(guī)保薦人的痛處，震懾發(fā)行人，也震懾了保薦人。
不過(guò)，真正要杜絕欺詐上市，僅僅依靠監(jiān)管部門嚴(yán)懲違規(guī)保薦人顯然還不夠。違規(guī)保薦人伙同某些欺詐上市的發(fā)行人之所以能屢屢得逞，一定程度上是因?yàn)檫^(guò)去審查、批準(zhǔn)上市的另一道關(guān)口沒(méi)有把好把嚴(yán)。過(guò)去監(jiān)管部門審批上市企業(yè)的主要關(guān)注點(diǎn)，一直放在行政審批、各行各業(yè)的平衡以及股市現(xiàn)狀和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況等方面，而不是落在嚴(yán)厲審查、核對(duì)準(zhǔn)備上市企業(yè)是否真正符合上市企業(yè)的各項(xiàng)量化標(biāo)準(zhǔn)上。如果監(jiān)管部門能把審批的關(guān)注點(diǎn)放在后者，我想，發(fā)行人造假難，發(fā)行人伙同保薦人造假更難。
當(dāng)然，要杜絕欺詐上市，更需要市場(chǎng)監(jiān)督，需要中小投資人的監(jiān)督。行政處罰，平安證券被罰暫停保薦資格三個(gè)月已算是從重從嚴(yán)了?？墒牵坏┦袌?chǎng)有保薦人被揭露參與造假，就失去了市場(chǎng)信譽(yù)，投資人如果從此不買該保薦人推介的股票，那就等于一次造假就永遠(yuǎn)失去了保薦資格。那是比監(jiān)管部門什么樣的處罰都要重百倍的永久性懲處。
（作者系資深財(cái)經(jīng)評(píng)論人）
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