人民幣快速升值沖擊中國經濟

　　來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，人民幣對美元匯率中間價昨天報6.1904，再創匯改以來新高。與2004年1月中間價相比，人民幣對美元中間價已升值28.8%。

　　此次人民幣匯率連創新高，多個“悖論”也接踵而來，備受各方關注。悖論之一是在人民幣匯率已進入均衡區間、中國經濟潛在增速放緩之際，人民幣卻出人意料迭創新高。悖論之二是人民幣對外持續升值，但對內購買力卻不斷降低，比如人民幣對住房購買力不斷下降。悖論之三是海外不斷攻擊中國經濟有硬著陸風險、地方融資平臺等風險加劇，但熱錢依然持續涌入中國，等等。

　　交通銀行首席經濟學家連平分析說，近期人民幣持續升值并創新高，主要是國際收支“雙順差”導致。一方面今年出口數據比去年好，貿易順差數量不小，這當中不排除海外資金通過虛假貿易方式進入中國；另一方面，國內嚴控對房地產和基建領域信貸，這兩大領域轉而通過信托、委托貸款等方式融資。在全球資金泛濫的情況下，國內信托投資收益率可達到10%以上，這就吸引了境外資金進入中國。因此，人民幣持續升值，是資本流入中國導致的結果。

　　針對“內貶外升”悖論，連平表示，人民幣在國內和國外的表現，并無直接關聯。人民幣對外升值，主要是人民幣的供求關系導致的。而人民幣對內貶值，是貨幣適度寬松等多重因素結果，長期看對內貶值將反映到人民幣匯率上。至于外資在海外唱衰中國之際進入中國，原因還是外資綜合考量了國內經濟環境，中國經濟增速較快、國際收支體現為順差，這都有利于人民幣升值。

　　多位專家不約而同表示，快速升值將沖擊中國經濟。復旦大學金融研究院常務副院長陳學彬表示，今年以來美元指數不斷上升，而人民幣在美元升值的基礎上再對美元升值，短期升值幅度已經非常大。5月以來，復旦人民幣核心指數在20多天里就上升了2.65%。陳學彬表示，通常一國貿易順差占GDP之比小于3%，即可認為該國貨幣進入均衡區間。照此計算，人民幣已經進入均衡區間。如果人民幣匯率繼續上升，會對中國經濟產生極為不利的影響。一是對出口企業造成較大影響，二是在未來人民幣資本項目可兌換開放之前大幅升值，會造成大量資金涌入，對經濟造成嚴重沖擊。

　　陳學彬建議，中國應該將匯率政策目標從穩定人民幣兌美元匯率轉換為穩定人民幣實際有效匯率，讓人民幣與美元脫鉤，避免美元指數波動對人民幣有效匯率穩定和進出口貿易的不利影響。

　　連平表示，目前一年期人民幣遠期匯率仍略有貶值，今年人民幣總體不太可能持續單邊大幅升值，某些時間段還可能出現雙向波動，預計全年升值幅度可能在5%左右。