中信建投證券策略分析師劉獻(xiàn)軍認(rèn)為，隨著一些時點性因素的消除，前期資金偏緊的狀況將逐步改善。但外匯占款下滑等因素是趨勢性的，未來資金面依然不會太樂觀。流動性緊張將對市場的估值和風(fēng)險偏好產(chǎn)生沖擊，也有可能影響實體經(jīng)濟(jì)的增長。因此，流動性緊張對股市存在估值水平下降和企業(yè)盈利水平下降的雙重影響。這一點需要繼續(xù)密切關(guān)注和跟蹤。
短期而言，市場風(fēng)險雖已得到較充分釋放，但目前也難以看到市場趨勢逆轉(zhuǎn)的推動因素。上市公司業(yè)績方面，盈利整體上進(jìn)入中低速增長期，特別是對指數(shù)影響較大的大盤藍(lán)籌公司，大多屬于較為成熟的傳統(tǒng)行業(yè)，市場對其成長性持謹(jǐn)慎態(tài)度；流動性方面，雖然監(jiān)管層開始釋放積極信號，但短期內(nèi)難以看到資金充裕局面。此外，中小市值股票近期高位大幅震蕩，市場炒作小股票的熱情依然高漲，結(jié)構(gòu)性泡沫的風(fēng)險不能忽視。
盡管股市仍然面臨重重壓力，但過度悲觀也不可取。截至6月25日，滬深300指數(shù)對應(yīng)的12個月預(yù)期市盈率為8.5倍，與2006年以來的谷底值非常接近。即使不包含銀行股，市場的市盈率也僅為11.2倍。從企業(yè)盈利情況看，預(yù)計2013年滬深300指數(shù)盈利仍將實現(xiàn)正增長，只是增幅有所放緩。A股的估值水平已基本與國際接軌，且低于美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)市盈率。估值是未來市場運行的一條重要支撐。
據(jù)人民日報
