美媒稱，美中經(jīng)濟(jì)與安全評(píng)估委員會(huì)日前發(fā)布了一個(gè)警示性報(bào)告，稱投資者購(gòu)買電子商務(wù)巨頭阿里巴巴等中企的股票會(huì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。
美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站6月20日?qǐng)?bào)道，報(bào)告重點(diǎn)討論了阿里巴巴及其他很多中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司的法律結(jié)構(gòu)問(wèn)題，稱這些公司使用的法律結(jié)構(gòu)屬于“復(fù)雜且風(fēng)險(xiǎn)極高的法律安排”。報(bào)告警告說(shuō)，這一法律結(jié)構(gòu)很容易被中國(guó)投資者惡意利用，并可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)的股東遭受損失。
該報(bào)告的發(fā)布正值中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)赴美融資勢(shì)頭升溫之際。報(bào)告重點(diǎn)討論的是一種稱為“可變利益實(shí)體”（VIE）的結(jié)構(gòu)。尋求赴美上市的中企采用這種結(jié)構(gòu)來(lái)規(guī)避中國(guó)政府對(duì)于外資在敏感行業(yè)持股的限制性規(guī)定，這些敏感行業(yè)就包括互聯(lián)網(wǎng)。
這種VIE結(jié)構(gòu)通過(guò)將公司拆成兩個(gè)實(shí)體的方法，解決了外國(guó)人不能投資“禁區(qū)”行業(yè)的問(wèn)題。被分拆出來(lái)的一個(gè)實(shí)體設(shè)在中國(guó)，管控在華業(yè)務(wù)所需的許可證和其他資產(chǎn)；另一個(gè)實(shí)體則設(shè)在國(guó)外，外國(guó)投資者可購(gòu)買該公司在海外上市母公司的股票。
該結(jié)構(gòu)引發(fā)了一些公司治理專家的批評(píng)。他們指出，在VIE結(jié)構(gòu)下，公司核心資產(chǎn)留在中國(guó)實(shí)體及其所有者手中，外國(guó)投資者根本無(wú)法掌控。
該報(bào)告援引了阿里巴巴的上市申請(qǐng)文件和闡述這一問(wèn)題的其他著作。報(bào)告稱，美國(guó)許多法律專家認(rèn)為VIE結(jié)構(gòu)在中國(guó)法律中是不合法的，不過(guò)報(bào)告稱中國(guó)政府尚未采取行動(dòng)阻止這種做法。報(bào)告還認(rèn)為，在這種結(jié)構(gòu)中，美中之間締結(jié)的合同只有在獲得中國(guó)法院支持的情況下才具有效力。
該報(bào)告稱，對(duì)于美國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，主要風(fēng)險(xiǎn)因素在于VIE結(jié)構(gòu)下的中國(guó)股東可能會(huì)竊取相關(guān)實(shí)體，并忽視VIE架構(gòu)所基于的法律安排。
