據《福布斯》7月14日報道，中國投資者已經成功打入世界各地。2014年3月，中國的海外資產增長到了6.13萬億美元。其中，海外直接投資（ODI）起到了溫和、但卻快速增長的作用。眾所周知，中國的資本已經打入了歐盟、美國這樣的發達經濟體，這讓人不禁想到日本在1980年代的“洛克菲勒中心時刻”（譯者：即日本買下洛克菲勒中心）。如此同時，中國投資者對于臨近的市場同樣也是野心勃勃。
在本文中，我們探尋中國在東盟的擴大投資，并且特別要將之與日本作比較。因為無論是在投資方面還是在合并、收購方面，日本目前都是該區域的領跑者。從歷史上看，兩國所針對的國家和行業是不一樣的。不過，隨著中國經濟的持續發展，中國的需求也在改變。由此，這兩個亞洲巨頭總的投資額略將可能會越來越像。
從數據來看中日比較
在1995年到2003年之間，中國流入東盟的FDI總共只有6.31億美元，還不到該區域全球資本流入的0.2%。到2012年時，聯合國貿易與發展會議（UNCTAD）表明，中國在東盟的投資已經高達282億美元。相較于世界其他地區而言，東盟已經成為了投資的一片熱土。中國2012年對東盟的投資數額排名僅僅在歐洲（315億美元）之后，并且超過了對非洲（217億美元）和北美（221億美元）的投資。
與日本在東盟1210億美元的投資相比，中國仍然相形見絀。但是在最近ODI的投資組合中（圖1），兩國都將該地區視作兵家必爭之地。此外，中國的投資雖然在數量級上要小得多，但是2004-2012年間其資本擴張的速度卻是年均56%，而日本卻只有16%。這就意味著中日兩國在這個地區的活動會進一步趨同。這些趨勢似乎都支持投資者的預期：在未來八年里，中國東盟商貿理事會將會擴大雙邊投資到1500億美元。
從行業分布來看，中日的投資結構也不一樣。根據Heritage基金會中國全球投資的數據庫來看，2000年代中國的大規模風險投資大都集中在能源相關的行業。然而，2013年中國新增的大規模投資和合約就已經轉向了房地產和基礎設施（圖2）。有趣的是，這些投資的時機大致與2000年代中期的商品價格上漲一致，而商品價格尤其是金屬在2012、2013年下滑，因此出現了投資的多元化。
可以看出，兩國都對東盟有著興趣。但是，似乎日本也不是中國在該地區風險投資的一個恰當參照。正如其他人所觀察到的，中國投資歷來關注的是獲取外國技術，或者是為國內的制造業汲取資源，而不是像日本一樣向海外輸出產品。不過，中國的廉價勞動力優勢已經隨著其經濟發展而逐漸消失。因此隨著邊際利潤率的壓縮，制造業就被轉移到了越南和柬埔寨。
此外，兩國投資的轉向也顯示了一點，即東南亞是一個新興的消費大市場，并且與全球經濟越來越緊密，而且亟需基礎設施。東盟的消費者們越發你爭我搶，對中日的舶來品趨之若鶩。正如圖3所顯示的，日本已經越來越轉向零售和金融業，為當地市場提供服務。中國和日本一樣，也在該地區興起了大型的基礎設施項目，比如修建一條鐵路，連接中國南部和新加坡，并且穿過越南和泰國。此外，中國在該區域也在發展房地產和建設工程。
除開純粹的經濟動機外，亞洲這兩個最大的經濟體也有著類似的地緣政治動機來向該地區投資。在貿易、外交、援助和國防方面，北京和東京都與東南亞國家簽訂了合作協議，試圖發展更緊密的關系，而直接投資就是其中的一個重要組成部分。對日本來說，意圖最明顯的國家就是緬甸。安倍政府決心要得到好感加大其影響力，因此他們取消了債務，提供了軟貸款，發起了諸如迪拉瓦經濟特區這樣的重大投資。從中國來看，那些希望從越南加入跨太平洋伙伴關系協定（TPP）中大賺一筆的公司，已經越來越多地向該國的制造業投資了。
毋庸置疑，中國將在東南亞留下其非比尋常的烙印。但是，隨著在制造業、基礎設施、房地產和消費者服務方面的收獲之后，目前在中國和東盟的趨勢都有著很強的信號顯示，該地區的投資將會更為多元和復雜化。雖然做出斷言尚且為時過早，但是日本可能馬上就會發現一位強大的競爭者來挑戰其在東盟的投資領導者地位——同時也是一個與日本自身極其相似的競爭者。
作者：彼得森國際經濟研究所分析師，Sarah Oliver和Kevin Stahler。
譯者：上海金融與法律研究院研究助理，馬翼。
