人民幣國(guó)際化并非挑戰(zhàn)其他貨幣

　　——訪央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)陳雨露　

本報(bào)記者張偉張忱

　　7月20日,中國(guó)人民大學(xué)發(fā)布《人民幣國(guó)際化報(bào)告2014》顯示,2013年人民幣國(guó)際化指數(shù)進(jìn)一步提速。報(bào)告指出,人民幣國(guó)際化并不是要去挑戰(zhàn)美元或者其他國(guó)際貨幣;人民幣承擔(dān)更多的國(guó)際貨幣職能,根源于國(guó)際市場(chǎng)的內(nèi)在需求——

　　從2012年開(kāi)始,中國(guó)人民大學(xué)每年對(duì)外發(fā)布人民幣國(guó)際化系列研究報(bào)告,并提出了人民幣國(guó)際化指數(shù)(RII)指標(biāo),客觀描述人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的綜合使用程度。該指標(biāo)既可以跟蹤人民幣在全球范圍的貿(mào)易計(jì)價(jià)、金融交易和外匯儲(chǔ)備等3個(gè)方面發(fā)展動(dòng)態(tài),也方便與其他主要國(guó)際貨幣進(jìn)行橫向比較。7月20日《人民幣國(guó)際化報(bào)告2014》對(duì)外發(fā)布之際,《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》記者就人民幣國(guó)際化相關(guān)問(wèn)題,專訪了央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)人民大學(xué)校長(zhǎng)陳雨露。

　　根據(jù)最新發(fā)布的報(bào)告數(shù)據(jù),2013年底R(shí)II達(dá)到1.69,與當(dāng)年年初的0.92相比提高了84%,高速增長(zhǎng)的原因是什么

　　陳雨露:人民幣國(guó)際化指數(shù)(RII)在2012年高增長(zhǎng)基礎(chǔ)上進(jìn)一步提速,2013年底達(dá)到1.69。相對(duì)而言,同期美元國(guó)際地位基本穩(wěn)定,歐元、英鎊溫和上升,日元國(guó)際化程度略有下降。

　　這是因?yàn)?中國(guó)是全球貿(mào)易第一大國(guó),也是目前全球第二大直接投資流入國(guó)和第三大直接投資流出國(guó)。跨境貿(mào)易中,越來(lái)越多的企業(yè)使用人民幣結(jié)算,其中2013年貨物貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算的比例已超過(guò)10%。在投資中,人民幣外商直接投資額4481.3億元,人民幣對(duì)外直接投資額856.1億元,合計(jì)達(dá)到上年同期的1.9倍,這都是RII快速成長(zhǎng)的主要原因。

　　根據(jù)最新數(shù)據(jù),2014年第一、二季度RII匡算值分別為1.74和1.96,保守估計(jì)到今年底R(shí)II預(yù)測(cè)值有望攀升至2.40。隨著制度改革和政策紅利的釋放,國(guó)際市場(chǎng)上的人民幣直接投資和人民幣信貸將大幅度增長(zhǎng)。如果金磚開(kāi)發(fā)銀行、中拉合作論壇等進(jìn)展順利,樂(lè)觀估計(jì)到2014年底R(shí)II很有可能會(huì)超過(guò)3。只要沒(méi)有重大不利事件發(fā)生,少則3年,多則5年,人民幣國(guó)際使用水平就可以超過(guò)日元和英鎊,成為排在美元和歐元之后的世界第三大貨幣。

　　人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快似乎引起一種議論,認(rèn)為這是在挑戰(zhàn)美元、歐元等國(guó)際貨幣的地位。您如何看待

　　陳雨露:人民幣國(guó)際化并不是要去挑戰(zhàn)美元或者其他國(guó)際貨幣。實(shí)際上,人民幣承擔(dān)更多的國(guó)際貨幣職能,根源于國(guó)際市場(chǎng)的內(nèi)在需求。特別是2008年國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生,證明目前的國(guó)際貨幣金融格局存在重大矛盾。比如,美國(guó)以20%的全球經(jīng)濟(jì)總量,承擔(dān)52%的國(guó)際貨幣這種公共產(chǎn)品供給,顯得有心無(wú)力。這兩年,歐洲多個(gè)國(guó)際金融中心都是主動(dòng)強(qiáng)烈地要求上人民幣交易產(chǎn)品,與我國(guó)簽訂人民幣清算協(xié)定。這說(shuō)明,人民幣國(guó)際化是隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易格局的調(diào)整而發(fā)生的現(xiàn)象,其主要?jiǎng)恿?lái)自國(guó)際市場(chǎng)需要,我國(guó)的推動(dòng)可以看做是對(duì)這種需求的呼應(yīng)。

　　其次,中國(guó)已成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體,有更大的責(zé)任和義務(wù)提供全球公共產(chǎn)品,包括應(yīng)對(duì)全球流動(dòng)性不足,成為最后的貸款人;參與全球貨幣市場(chǎng)利率定價(jià),建設(shè)匯率穩(wěn)定的國(guó)際貨幣體系等。這是中國(guó)隨著自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力提升,為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造穩(wěn)定貨幣金融環(huán)境的必然選項(xiàng)。

　　還要看到,人民幣離成為國(guó)際核心貨幣的距離還很遠(yuǎn),對(duì)美元、歐元的地位構(gòu)不成威脅。因此,應(yīng)從更大的格局,看到人民幣國(guó)際化是順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融格局調(diào)整的規(guī)律性變化,不應(yīng)賦予過(guò)多其他含義。

　　當(dāng)前,離岸市場(chǎng)建設(shè)是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的一項(xiàng)重點(diǎn)。全球人民幣離岸市場(chǎng)的概況怎樣?對(duì)我國(guó)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)發(fā)展又有怎樣的影響

　　陳雨露:香港仍然是全球最大的人民幣離岸市場(chǎng),這里既是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算最主要的平臺(tái),也形成了最大的境外人民幣資金池。在中央政府明確表示支持香港建設(shè)人民幣離岸金融中心之后,已步入內(nèi)生性成長(zhǎng)新階段。亞洲其他地區(qū),除新加坡和我國(guó)臺(tái)灣及澳門等外,隨著人民幣清算協(xié)議的簽署,韓國(guó)首爾也正在后來(lái)居上。

　　在歐洲,倫敦、法蘭克福、盧森堡、巴黎、蘇黎世等多個(gè)國(guó)際金融中心都積極表示希望建成人民幣離岸金融中心。今年以來(lái),我國(guó)與德、英、法、盧等國(guó)分別簽署了人民幣清算協(xié)議,很有可能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前歐洲市場(chǎng)規(guī)模明顯落后于亞洲的局面。此外,幾乎所有國(guó)際金融中心都在開(kāi)展離岸人民幣業(yè)務(wù)上唯恐落后。這意味著除亞洲“大本營(yíng)”和歐洲“新市場(chǎng)”外,人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展還將在全球范圍出現(xiàn)一個(gè)整體較快發(fā)展的局面。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)看,離岸市場(chǎng)提供了國(guó)內(nèi)企業(yè)新的融資渠道,使得企業(yè)能夠充分利用境外市場(chǎng)低成本資金優(yōu)勢(shì),解決融資難問(wèn)題;同時(shí)也為企業(yè)“走出去”提供一個(gè)融資平臺(tái),有利于培育具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的本土跨國(guó)公司。另外,離岸市場(chǎng)可以推動(dòng)中資金融機(jī)構(gòu)接受國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)洗禮,盡快提高服務(wù)水平和創(chuàng)新能力,也為我國(guó)適時(shí)推進(jìn)資本賬戶改革創(chuàng)造了有利條件。

　　當(dāng)前人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)面臨怎樣的挑戰(zhàn)

　　陳雨露:是的,人民幣離岸市場(chǎng)建設(shè)雖然速度加快,但一些主要障礙需要盡快克服。第一,缺少高效、安全、低成本的離岸人民幣清算系統(tǒng)。這在相當(dāng)程度上影響了境內(nèi)外企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)使用人民幣的積極性,制約了主要國(guó)際金融中心的離岸人民幣交易規(guī)模。應(yīng)盡早建立起全球范圍的離岸人民幣清算系統(tǒng),使之成為運(yùn)行時(shí)間重合的實(shí)時(shí)全額清算系統(tǒng)。

　　第二,目前尚未建立人民幣離岸市場(chǎng)的法律制度框架。建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)必將面臨國(guó)際法律領(lǐng)域的沖突,應(yīng)盡早完善保密制度或條款,實(shí)施嚴(yán)格的反洗錢法律程序,遏制利用人民幣離岸金融中心實(shí)現(xiàn)海外資金非法轉(zhuǎn)移。還要強(qiáng)化境內(nèi)的國(guó)際稅收征管,打擊逃稅,防范稅收流失。

　　第三,離岸人民幣金融產(chǎn)品鏈和金融機(jī)構(gòu)服務(wù)能力還不理想。中資金融機(jī)構(gòu)離岸業(yè)務(wù)總體上還是停留在傳統(tǒng)的存款、貸款和國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)上,急需在金融產(chǎn)品研發(fā)方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新突破。除了要求中資金融機(jī)構(gòu)更有擔(dān)當(dāng)以外,也要鼓勵(lì)外資金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展業(yè)務(wù)、創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　第四,離岸金融市場(chǎng)達(dá)到一定規(guī)模,就會(huì)沖擊在岸市場(chǎng)利率和匯率的形成機(jī)制,進(jìn)而可能削弱貨幣政策有效性,對(duì)國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管體系形成新的挑戰(zhàn)。離岸市場(chǎng)交易將使得人民幣利率和匯率決定機(jī)制更加復(fù)雜,甚至影響人民幣定價(jià)權(quán)。這就要求結(jié)合兩率市場(chǎng)化改革,研究和推動(dòng)貨幣政策調(diào)控體系的科學(xué)化。建立全新的宏觀審慎金融監(jiān)管模式,將離岸市場(chǎng)納入監(jiān)測(cè)范圍,加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際合作,確保人民幣離岸市場(chǎng)平穩(wěn)、健康的快速發(fā)展。（作者：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者張偉 張忱 本文來(lái)源《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》7月22日第8版）