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　　分析美國股市不斷創出歷史新高的6大原因

　　2014-07-17 15:54:00

　　新浪財經訊 北京時間7月17日，華爾街的空頭也許喊得很起勁，但勝利一直屬于多頭。空頭不斷宣稱股市將大幅調整，但標普500和道瓊斯指數仍不斷創出歷史新高。多頭預計這個夏季股市仍將處于強勢，主要基于以下6個理由：股市整體估值依然合理、企業盈利仍在增長、資本支出出現加速跡象、銀行貸款標準放松、并購活動激增，以及聯儲寬松政策的支持。

　　沒錯，正如聯儲主席耶倫周二所指出的，一些股票估值已經處于泡沫狀態。但除了生物科技和社交媒體板塊的一些動能股，以及部分小型股，許多策略師認為美股估值合理，仍有上漲空間。

　　Richard Bernstein資本管理公司首席執行官Richard Bernstein表示：“利潤增速還行，算不上大繁榮，但還可以。短期內不會出現盈利下降的情況。實際上投資者都在小心翼翼地防范向下的風險，而不是追逐向上更大的空間。如果所有人都在防范風險，股市怎么可能見頂呢？”

　　分析師們認為，一直到明年，股市仍將繼續受益于低利率和聯儲的寬松政策，同時經濟改善帶來的穩定盈利增長也將對市場提供支撐。不過也有部分投資者擔憂聯儲過度寬松政策的副作用，包括對沖基金大佬Stanley Druckenmiller和激進投資者Carl Icahn。

　　但一些分析師認為，聯儲寬松政策暫時可以讓股市繼續走高。

　　Oppenheimer資產管理公司機構股票投資組合策略主管Andrew Burkly表示：“我們依然非常樂觀。我們認為企業財報仍將表現不錯。盈利增速預測大約為同比5%，我們認為將會接近7%。我認為這個財報季最大的亮點可能在金融股。”他認為摩根大通和高盛等金融股財報超預期尤為利好，因為金融板塊是各大板塊中此前唯一被認為可能出現盈利下滑的板塊。

　　根據湯森路透的數據，截止到周三，標普500成份股已經有45家披露財報，其中67%盈利超預期，69%營收超預期。

　　Burkly認為：“我認為在利率開始走高之前，股市仍將保持強勢。”他指出，至少要等6-9個月之后，聯儲才會接近加息的時點。

　　不過，分析師們認為還有其他3個因素支持股市走高：企業資本支出初現加速跡象、銀行貸款標準放松，以及并購活動激增。

　　企業并購提升了市場信心，因為它意味著企業對于經濟以及它們所處的行業更具信心。根據S&P/Capital IQ的數據，今年迄今，已經宣布的并購交易規模達到8520億美元。就在本周，Reynolds America宣布以270億美元收購Lorillard，Whiting Petroleum以60億美元收購Kodiak Oil。

　　但分析師們也指出，小型股估值過高，風險比較大，將會跑輸藍籌股。本月迄今，羅素2000小型股指數下跌3.4%，而藍籌股指道瓊斯上漲1.8%。

　　Burkly表示：“小型股相對于藍籌股已經嚴重高估。這不是一兩個月的事情，而是18個月。小型股都屬于早周期股，藍籌屬于晚周期股。接下來股市內部將會出現輪動。”

　　Burkly認為科技股和能源股仍具備吸引力。他說：“我認為你應該尋找那些增加資本支出而不是用現金來回購股份的公司，藍籌科技股就是這樣一個領域。”

　　花旗集團（Citigroup）首席美國股市策略師Tobias Levkovich最近指出，有跡象顯示企業資本支出正在加速。根據對700家公司的分析，花旗分析師發現2014年企業資本支出計劃有所上升。截止到去年12月份，非金融企業的2014年資本支出計劃較2013年上升1.5%，截止到3月份上升5%，截止到6月份上升6.8%。

　　Bernstein表示：“商業和工業貸款在加速上升，這是資本支出上升一個先行的或獨立的指標。”（松風 編譯）