當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日至23日，杰克遜霍爾全球央行年會(huì)將在美國(guó)懷俄明州舉行。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉、日本央行行長(zhǎng)黑田東彥等全球主要央行的“頭號(hào)人物”均會(huì)出席。自金融危機(jī)以來，全球央行年會(huì)已成為美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)國(guó)家央行提供政策線索的“秀場(chǎng)”。分析人士預(yù)計(jì)，各國(guó)央行政策路線分化，但美歐日三大央行的“鴿派”立場(chǎng)增加了其他央行提前加息的難度。

　　各國(guó)央行政策分化

　　當(dāng)前，全球貨幣決策者正傳遞出錯(cuò)綜復(fù)雜的政策信號(hào)，各國(guó)央行的政策路線分化。歐洲和日本央行一直高舉寬松大旗，德拉吉和黑田東彥均表示，為了對(duì)抗低通脹，可能于今年年底前推出更多刺激措施。

　　相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)一直走在既定的退出路線上，但對(duì)于加息問題卻爭(zhēng)論不休。美國(guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普洛瑟認(rèn)為，資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃結(jié)束后將利率維持在低位相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的表述，不能反映經(jīng)濟(jì)的巨大進(jìn)步，這表明美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)加息的爭(zhēng)論升溫。不過，耶倫對(duì)加息問題依舊持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟，因此利率應(yīng)維持在低位。據(jù)悉，耶倫將在年會(huì)上發(fā)表題為“重估勞動(dòng)力市場(chǎng)的動(dòng)力”的演講。市場(chǎng)人士普遍預(yù)計(jì)，耶倫在演講中仍會(huì)認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)存在閑置產(chǎn)能，暗示仍將維持利率于低水平。美銀美林也預(yù)計(jì)，耶倫將不會(huì)對(duì)未來政策展望表達(dá)出任何新內(nèi)容。

　　與歐美日央行不同，由于經(jīng)濟(jì)狀況和面臨的外部風(fēng)險(xiǎn)差別較大，在新興市場(chǎng)國(guó)家內(nèi)部也呈現(xiàn)出加息、降息不同步的情況。不過，摩根士丹利認(rèn)為，美歐日三大央行的“鴿派”立場(chǎng)增加了其他央行提前加息的難度，也是近來英國(guó)等國(guó)央行態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因，此次年會(huì)很可能再度被“鴿派”言論所淹沒。幾個(gè)月前，英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼表示或早于預(yù)期加息，但近期他的立場(chǎng)有所改變，稱由于工資增幅疲軟和外部環(huán)境威脅，英國(guó)央行不會(huì)急于加息。

　　美元指數(shù)攀至

　　11個(gè)月新高

　　盡管此次年會(huì)很可能再度被“鴿派”言論所淹沒，但投資者依舊對(duì)各國(guó)央行特別是美聯(lián)儲(chǔ)提前加息保持謹(jǐn)慎。

　　在昨日的歐洲交易時(shí)段，美元指數(shù)一度突破82.1水平，再創(chuàng)近11個(gè)月以來的新高。最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月房屋市場(chǎng)復(fù)蘇重回正軌，加之通脹壓力溫和是推動(dòng)美元指數(shù)上漲的原因。倫敦對(duì)沖基金SLJ Macro合伙人斯蒂表示，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，低估值的美元就沒有理由不展開全面的反彈。安保資本投資資產(chǎn)配置主管納艾爾米則表示，如果美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇，通脹壓力增大，那么美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)調(diào)整利率，推動(dòng)美元走強(qiáng)。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)今年可能不會(huì)加息，但是加息這件事早晚會(huì)到來，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期會(huì)發(fā)生在明年年中。資產(chǎn)管理公司Alliance Bernstein高級(jí)基金經(jīng)理克里斯指出，美聯(lián)儲(chǔ)的加息會(huì)是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不能對(duì)美國(guó)持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。高盛股票分析師大衛(wèi)則表示，預(yù)計(jì)到2018年，美聯(lián)儲(chǔ)基準(zhǔn)利率將從當(dāng)前的近零水平升至4%，這幾年股票和債券的回報(bào)將出現(xiàn)嚴(yán)重分化。假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)明年年中開始加息，那么從現(xiàn)在起至2018年，標(biāo)普500指數(shù)每年年化總回報(bào)率為6%，而同期美國(guó)10年期國(guó)債的回報(bào)率僅為1%。此外，高盛還表示，在美聯(lián)儲(chǔ)首次加息前的幾個(gè)月，股市通常都會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。