□本報記者 陳聽雨

　　21日，數據研究機構Markit公布最新數據稱，歐元區8月份制造業采購經理人指數（PMI）初值為50.8，創13個月來新低，不及預期值51.3，以及7月份終值51.8。數據顯示，歐元區制造業及服務業活動雙雙減速，整體經濟持續疲軟，經濟不均衡性依舊存在。低迷的經濟數據加大了市場對歐洲央行出臺進一步量化寬松政策（QE）的預期；但也有分析人士認為，歐洲央行在觀察現有政策的效果，“歐版QE”仍需等待時機。

　　歐元區經濟擴張暫停

　　21日公布的最新數據還顯示，歐元區8月份服務業PMI初值由7月份的終值54.2降至53.5，不及預期值53.7。當月歐元區Markit綜合PMI初值為52.8，同樣不及預期值53.4以及前值53.8。

　　Markit高級經濟學家達布森分析稱，一系列最新經濟數據顯示，歐元區經濟擴張已經暫停，就業市場復蘇也已停滯，這將使外界繼續關注歐洲央行，市場期待看到歐洲央行的立場緩和并推出更多刺激措施。不過，預計歐洲央行貨幣政策決策者可能將等待最近出臺的刺激措施對實體經濟產生更大的影響后，再做進一步決定。

　　從歐元區核心成員國來看，德國8月份制造業PMI初值由7月份的制造業PMI終值52.4下降至52，好于預期值51.8；服務業PMI初值為56.4，好于預期值55.7，但不及7月份的終值56.7。8月，德國綜合PMI初值由7月的綜合PMI終值55.7滑落至54.9，好于預期值54.6。

　　Markit分析人士指出，德國制造業及服務業活動超出預期，這意味著作為歐元區第一大經濟體，德國尚能抵御當前歐元區與俄羅斯緊張局勢以及歐元區經濟增長停滯帶來的風險。

　　法國8月份制造業PMI初值由7月份的制造業PMI終值47.8降至46.5，不及預期值47.8，創15個月新低。服務業PMI初值為51.1，好于預期值50.2以及前值50.4。當月法國綜合PMI初值由49.4升至50，好于預期值49.6以及前值49.4。

　　Markit指出，截至8月份，法國制造業活動已連續第4個月收縮，令歐元區第二大經濟體今年恢復增長的希望渺茫。

　　歐央行仍在等待時機

　　近期，歐元區經濟數據不及預期已成常態，但歐洲央行在是否推出大規模量化寬松政策的問題上仍猶豫不決。

　　自今年6月份開始，歐洲央行逐步打出刺激經濟的“組合拳”，具體措施包括實施存款負利率、結束安全市場方案購債（SMP）的沖銷、引入長期再融資操作（TLTRO）、準備實施資產支持證券（ABS）購買，即歐版QE等。目前上述措施中只有購買資產支持證券尚未推出。然而刺激政策推出以來，歐元區經濟數據仍然糟糕。數據顯示，歐元區第二季度國內生產總值（GDP）初值由第一季度的0.2%降至環比持平，不及預期增幅0.1%；GDP初值同比增長0.7%，增幅不及第一季度的0.9%。

　　在此情況下，部分分析機構預計歐洲央行最早將于9月份啟動歐版QE，以刺激經濟。以法國為首的歐元區部分成員國希望歐洲央行盡快推出更多刺激措施，以提振經濟。意大利經濟部長帕多安表示，該國確信歐洲央行已準備好做更多工作，量化寬松可以為歐元區經濟注入流動性，刺激經濟增長，對抗通縮。

　　但也有分析機構預計歐洲央行將繼續等待，而非馬上推出QE。首先，歐洲央行給歐元區銀行發放的首批TLTRO貸款將于9月18日推出，第二批貸款將于12月推出，該行希望觀察將于9月發放的首批TLTRO貸款的效果。其次，推出QE將面臨德國的強烈反對。德國認為，只有發生真正危機的時候才能推出QE，且只有當QE規模龐大時，才會起效。即使推出QE，買何資產也是難題。歐美經濟結構不同，歐元區不能照搬美國經驗。美國經濟基于資本市場，美聯儲購買美國國債和抵押貸款支持證券（MBS）將影響資產價格，降低借款成本；而歐元區經濟基于金融機構貸款，購買主權債券可能效果不好。

　　太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經理波索姆沃斯預計，歐洲央行于近期推出QE的概率為50%，當前的地緣政治風險增加了該行推出更多刺激措施的可能。