證券時報記者 吳家明

　　歐美特別是美國股市的強勁表現，讓對沖基金大幅縮減空頭押注，賣空股票的比例創下金融危機爆發以來的最低水平。

　　據海外媒體報道，在英國、美國和歐洲各國，賣空者出借股票的比例創下金融危機以來的新低，顯示對沖基金業不愿與“牛市”作對。標準普爾500指數中的“做空意愿”（Short interest）比例徘徊在2%附近，創下數據編撰機構Markit自2006年開始收集數據以來的最低水平。此外，歐洲斯托克600指數的“做空意愿”比例僅略高于2%，英國富時環球指數的“做空意愿”比例不到1%。這與金融危機前形成了鮮明反差，數據顯示美股指數的“做空意愿”比例在2007年高達5.5%。

　　盡管歐美股市此前曾經歷了一段波動期，但投資者并沒有被“嚇住”。有市場人士指出，與其他資產類別相比，股票的價格仍然相對較低。花旗全球股市交易策略主管朱利耶表示，從歷史上看，波動性較低的時期并不是危機的先兆。由于市場保持上漲勢頭，一些對沖基金已經對賣空失去了興趣。

　　不過，有分析人士擔心，從藝術品、垃圾債券再到倫敦房價，股市上漲還伴隨著其他資產價格的大幅上漲，資產價格的“泡沫”隱憂不斷放大。特別是進入9月份，投資者對美股的走勢多了幾分憂慮。數據顯示，從20年和50年的平均水平上來看，9月是唯一一個標普500指數都下跌的月份。

　　管理著3400億美元資產的Wells Capital Management首席投資策略師鮑爾森一直是看多美股的激進分子，而現在他呼吁投資者將資金轉向美國以外的市場。鮑爾森預計，美國股市可能在今年秋季出現近15%的跌幅，但“牛市”并未就此終結，可能還將持續5年。

　　美國Leuthold Group共同基金公司首席投資官拉姆齊表示，投資者過于樂觀，美聯儲加息預期將對市場產生影響，標普500指數將在接下來的兩個月內發生8%至10%的修正。有市場人士表示，美聯儲將開始為明年的加息做準備。近期的就業和經濟數據都好于預期，許多分析師和經濟學家預計美聯儲將在2015年中期加息。如果美國經濟在今年第三季度繼續走強，美聯儲可能會更早采取行動，這將給股市帶來麻煩。