行業內備受關注的乳企深入合作案例——在上個月底確定的恒天然入股貝因美一事最終有了新的進展。

昨日（9月8日）晚間，貝因美嬰童食品股份有限公司(002570，SZ；以下簡稱貝因美)發布公告表示，恒天然將以36.8億元的金額收購貝因美20%的股份。

在不少業內人士看來，貝因美和恒天然的合作是在乳業新格局下的各取所需，貝因美將借助恒天然在奶源、乳業管理和國際化方面有所提升，而恒天然則希望借助貝因美在國內強有力的渠道發力旗下嬰幼兒乳品。

貝因美：進一步增強業務

上述公告顯示，貝因美公司接恒天然乳品(香港)有限公司(以下簡稱恒天然香港)通知，恒天然香港擬以向全體股東發出部分要約收購的方式增持公司股份。

《每日經濟新聞》記者查閱《貝因美嬰童食品股份有限公司要約收購報告書(摘要)》發現，恒天然提出以每股18元的價格收購貝因美超過2億股份，占到貝因美總股本的20%。此次收購所需資金總額為36.8億元，其資金全部來源于恒天然集團。數據顯示，貝因美6月18日停牌時的收盤價為14.36元/股。

根據公告，貝因美方面從事嬰兒奶粉的研究、開發、生產和銷售活動，希望引進一名乳制品行業的全球戰略投資者，以進一步增強其業務。

在乳業分析師宋亮看來，貝因美通過與恒天然合作，將在國際乳業資源供應、自身管理和技術水平提升以及國際化步伐等方面凸顯作用。

“提升自身在國際乳業資源供應的保障，與恒天然合作后，貝因美將長期獲得恒天然提供的優質低價奶粉資源，保障企業在未來競爭中的優勢。”宋亮表示，“我們知道，今年奶粉價格進入拐點，未來價格整體進入下行通道，在未來兩到三年，市場進入拉鋸戰，比拼的是企業綜合實力。”

目前，從行業內國產品牌的動作來看，伊利、雅士利在新西蘭布局，圣元在法國投資建廠，都極大提升了企業在國內市場競爭的優勢，貝因美也急需尋找海外布局來增強實力。

“對于貝因美來講，通過與恒天然的合作，可以極大提升資源競爭優勢。經過兩、三年的拉鋸戰后，隨著行業集中度提升，大批企業和品牌將退出市場，留下來的企業將享受到未來整個行業快速發展帶來的紅利。”宋亮表示，通過與恒天然合作，貝因美可以極大提升自身管理和技術水平，以奶牛養殖為例，目前貝因美在黑龍江安達建了大型奶牛養殖場，但是由于對養殖不擅長，而恒天然擁有較為豐富的養殖經驗。

從貝因美近期發布的財報來看，2014年上半年公司實現營業收入24.05億元，同比減少25.24%，凈利潤1.08億元，同比下降72.09%，凈利潤率4.48%，同比下降7.53個百分點。

恒天然：借力發展終端產品

在公告中，貝因美表示，恒天然希望和一家領先的中國嬰幼兒乳品企業建立長期的戰略合作關系。

在不少業內人士看來，恒天然與貝因美合作的最大動力則是希望推動其旗下終端產品的銷售。

從在中國市場的業務來看，恒天然是中國奶粉原料最大供應商，長期以來，恒天然一直在國際市場上扮演原料供應商角色，占據國際乳業貿易三分之一份額。

“長期來看，由于土地、牧草等資源限制，新西蘭乳業資源增長空間開始收緊，未來發展方向就是通過提升產品附加值來提高產業發展空間。”宋亮告訴記者，“因此新西蘭政府大力支持企業做成品，并打造了安怡、安滿、安佳等系列奶粉產品。”

記者了解到，目前嬰幼兒配方奶粉是恒天然正在中國市場發力的一個重要品類。2013年下半年，恒天然在廣東啟動了“安滿”配方奶粉的試點計劃，預計兩到三年，該品牌奶粉將在中國70個城市上架。但是其市場表現或許比預期緩慢。

“安滿在中國市場的開拓和銷售上一直沒有做開，最好的辦法就是尋找一個高度專業化，在渠道又有明顯優勢的本土企業進行合作，從而推動恒天然在華產品的銷售。”宋亮告訴《每日經濟新聞》記者。

中北藍海FMCG品牌營銷策劃機構首席運營官王子恒分析，貝因美強大的分銷體系也將讓恒天然得到超值的回報，其一直著力推進，進展一直不理想的奶粉品牌安滿或將借助貝因美的網絡快速導入。

北京普天盛道企業策劃有限公司董事長雷永軍甚至預測，雙方將在2015年5月前出合資品牌。

數據顯示，此次直接入股貝因美的恒天然香港主要從事乳制品的銷售，2012年銷售額達到5.06億港元，2013年銷售額達到5.94億港元。

而從中國嬰幼兒奶粉市場來看，數據顯示，2013年中國嬰幼兒奶粉銷售額600億元，到2018年能達到1000億元。因此業內預測，未來隨著消費水平不斷提升，與貝因美捆綁一起，恒天然可以借助貝因美來獲得中國嬰幼兒奶粉長期發展的紅利。

但是，貝因美坦言，本次要約收購的實施需經公司董事會、股東大會表決通過，以及商務部門的相關審核，要約收購報告書需經中國證監會出具無異議函方得以正式公告發出。