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　　摩根士丹利調降歐元區今明兩年增長預期

　　2014-09-09 00:27:04

　　北京時間9月9日凌晨消息，雖然歐洲央行在上周剛剛降低關鍵利率并宣布一組債券采購項目希望以此提振經濟增長，不過摩根士丹利還是在最新發布的報告中將歐元區2014年和2015年的經濟增長目標進行了調降處理。

　　摩根士丹利在這份報告中指出，歐元區18國2014年將有平均0.8%的國內生產總值增長，低于1.0%的早前預期；報告也將歐元區2015年的增長目標從之前的1.5%降低至1.2%。

　　以埃爾加-巴切（Elga Bartsch）為首的摩根士丹利經濟學家團隊在周日發表的這份研究報告中寫道，“雖然歐洲央行有了政策行動，我們還是被迫再次重新調整了我們已顯謹慎的增長預期。這不僅僅是因為經濟復蘇進程在第二季度的停滯，也因為沒有任何明顯的跡象實際的經濟活動會再度加速。”

　　歐元區的國內生產總值增長率在第二季度是0.2%，令預期會有更強勁加速走勢的經濟學家和政客們感到失望。這種失望情緒在德國這個歐元區最大經濟體上尤其明顯，該國在當季有0.2%的經濟萎縮。區域第二和第三大經濟體法國以及意大利第二季度中分別是零增長和0.2%萎縮的走勢。

　　考慮到低迷的增長和通貨緊縮的風險，歐洲央行行長德拉吉在上周四宣布了三重降息，以及一個同時包括貸款擔保債券和資產擔保證券的資產采購項目，這被視作美聯儲所采取的量化寬松項目的一個針對私營部門資產的版本。

　　德拉吉在上周四貨幣政策公布之后的新聞發布會上說，“這是一個相當復雜的政策措施組合”。他在當時表示，“其目的和之前的多組項目相當不同，目標是增加旨在帶來信貸寬松的措施，也希望大幅度擴張資產負債表的規模，達到一個相當于2012年開始時候大小的程度。”

　　雖然有上周四的公告以及6月時候已經宣布的其他刺激措施，埃爾加-巴切還是在最新的研究報告中指出，僅僅依靠歐洲央行是無法阻止“歐洲的日本化”的——也就是日本在1991年到2010年期間的零增長和零通貨膨脹局面。報告說，“雖然我們相信經濟復蘇將可能會繼續，但是我們也擔心，至少在最開始的時候，增長局面將是萎靡的。”

　　摩根士丹利在周日的報告中調降了每一個歐元區主要經濟體的增長預期——德國的2014年目標被降低25%至1.5%。新的歐元區總體增長預期已經低于歐洲央行提出的目標——雖然央行在上周四也降低了自己的預測值，認為2014年將僅有0.9%的經濟增長，2015年時候會加速到1.6%。

　　埃爾加-巴切將德國目前的狀況形容為“改革落后”，并認為法國和意大利的情況也是如此。事實上，德國一直呼吁葡萄牙和希臘等受困中的歐元區國家開展改革。

　　在周一發布的經濟評估簡報中，摩根士丹利的經濟學家指出，德國的經濟復蘇景象是周期性的，而不是基本面改善帶來的，因此將只是暫時性的。他們也預測，雖然德國在7月創下了982億歐元的按季度調整的出口額記錄，但是來自俄羅斯以及東歐國家的德國出口產品需求會在2015年下降。

　　與此同時，摩根士丹利也指出，歐元區總體上的主要下行風險依然是俄羅斯相關緊張局面的升級。歐洲預計會在本周內公布對俄羅斯的進一步制裁措施，以懲戒該國對烏克蘭東部地區局勢的干預。

　　埃爾加-巴切說，“除了直接的國際貿易，外國投資以及金融系統關聯性之外，在我們看來，主要的風險還在于地緣政治前景不確定性的增長，制裁措施的升級以及能源相關的擔憂，對經濟信心的打擊，還有歐元區本身的開支傾向。”

　　穆迪分析的報告指出，歐元區對來自俄羅斯的天然氣的過度依賴是歐元區在俄羅斯和烏克蘭沖突中的最大風險。俄羅斯為歐盟多個國家提供約三分之一的進口天然氣，還有略低于三分之一的天然氣來自挪威。 （孔軍）