全球并購市場今年呈現出金融危機以來未曾有過的火熱趨勢，越來越多的美國大型企業紛紛轉戰海外建立總部，以規避在美國動輒數十億美元的稅負。不過，美國財政部近日出臺的新措施，給這股并購熱潮大潑冷水。

　　美國企業總部外遷

　　湯森路透此前公布的數據顯示，今年前7個月全球并購交易規模已達2萬億美元，較去年同期大增75%。

　　在這股并購熱潮中，美國企業無疑成為“主角”，許多美國企業紛紛通過并購而“逃離”。今年7月，美國制藥公司艾伯維宣布以540億美元收購英國制藥商夏爾，新公司總部預計遷至英國。此外，全球第二大醫療器械公司美敦力宣布以429億美元收購總部位于愛爾蘭都柏林的醫療器械公司柯惠醫療，雙方合并后的新公司將遷至愛爾蘭。美國連鎖快餐漢堡王公司以１１５億美元收購加拿大咖啡連鎖企業蒂姆·霍頓斯，漢堡王希望借此次并購將總部遷往加拿大。

　　“逃離”美國的背后，避稅無疑是最主要的目的。目前，美國是企業稅率最高的國家之一，稅率高達35%，而愛爾蘭只有12.5%。最新調查顯示，過去10年里至少47家美國大型企業將總部遷往海外，尤其是醫藥公司在收購國外企業方面表現最為積極。

　　大型并購或泡湯

　　一直以來，美國政府都在呼吁封堵稅收漏洞，剎住企業“外逃”之風。當地時間22日，美國財政部公布了新的一攬子措施，這些措施將制止美國公司在不繳納美國國內企業稅的情況下獲取離岸收入，從而讓這類公司難以從事稅收倒置和在海外拆分其分支機構。美國財政部在新規中規定，如果一家公司改組成為海外企業，但原有股東所持股份占新企業的80%以上，那么這個改頭換面的新企業依然被視為美國企業。同時，美國財政部的這一規定，也使一些正在發生的跨國并購意外中招，尤其是一些歐洲企業，這些企業雖然不是為了避稅而收購，但是操作的方式卻與美國財政部描述的稅收倒置非常類似。

　　所謂稅收倒置，即母公司在避稅地建立一個外國子公司，然后通過股票購買及股票置換等方式收購母公司，進而使母公司的海外收益免于向原先所在國納稅，以便合法避稅。美國的稅收倒置特別之處在于通過海外并購，母公司可以借此遷移到海外低稅率的國家，但核心業務留在美國。受此政策影響，美國股市相關公司股價大幅下挫。在23日美股交易時段，艾伯維公司下跌1.96%，而其收購對象夏爾制藥公司的股價則下挫2.17%。美國輝瑞公司的潛在收購對象、英國制藥巨頭阿斯利康的股價則大跌4.74%。

　　有分析人士表示，美國出臺的新規將給正在進行或者有意采取此類操作的并購交易帶來不確定性，大型并購數量或將減少，預計今年第四季度完成稅收倒置的美國藥企Auxilium Pharmaceuticals和Salix Pharmaceuticals將受到影響。更有跨國企業表示，在打擊稅收倒置的時候，會產生一些意外后果，導致企業不愿對美國投資。

　　不過，英國《金融時報》引述銀行家、律師和會計師的評論稱，美國政府的舉動不會阻止大多數稅收倒置交易的進行，因為這些企業能獲得其他的潛在利益。漢堡王公司宣布將繼續執行對蒂姆·霍頓斯的并購，強調這起交易的著眼點是長期增長而非稅收利益。（記者 吳家明）