金價在年初火了一陣后，就一直表現不咋地，到了7月中旬后就一路下滑。上周黃金逼近2013年耶誕節后最低點。投資者是否應該考慮抄底呢？或者又一輪暴跌開始了呢？有的人迷信黃金保值，覺得該抄底了。理由是美國衰落，烏克蘭和中東動蕩，黃金作為保值工具，隨時會暴漲起來。但這種說法太一廂情愿。決定商品價格的因素無非兩大點：資金和供求關系。

黃金的資金面有點問題，雖然歐洲和日本都在大搞經濟刺激，不斷放水，但很遺憾，這些“水”沒流到黃金市場上來。美國的經濟復蘇雖然脆弱，但畢竟在復蘇。上周美聯儲重申十月將終止債券購買計劃，而且暗示2015年幾乎肯定要加息。美國股市表現非常好，加上美元匯率的上漲，很多資金都流向了美元資產。而中國也在逐步放開資本市場，也吸引了不少資金。結果是不但套利資金流向美國和中國市場，就是避險資金，也大部分流向美國，小部分不愿流向美國的俄羅斯資金流入了香港。

再看供求關系。中國和印度是世界上最大的黃金消費國，2013年中印兩國黃金消費高達2177噸，其他國家的需求加起來也不如這它們多。不過從這兩國的情況來看，黃金消費實在不樂觀。中國經濟增速放緩，但沒有像歐盟日本那樣大搞經濟刺激政策，大媽們的購買激情去年已經透支。印度雖然經濟增長有所恢復，但也沒有多少資金去買奢侈品，富豪們還是愿意投錢去火爆的股市和買美元資產。

由此可見，不論從資金面還是供求關系，金價都缺乏上漲動力，反而下跌的可能性很大，現在黃金市場的表現似乎已經印證了這一點。