由于三季度業績不及預期，股神巴菲特的兩大重倉股IBM和可口可樂本周雙雙大幅下跌，巴老兩天損失高達23.64億美元。這次，股神是不是看走了眼，該痛痛快快哭一場？答案或許出乎很多人的意料。

　　兩天損失超23億美元

　　上周五，IBM的收盤價是182.05美元，而本周二收盤價是163.23美元，下跌了18.82美元。按巴菲特持有7020萬IBM股票計算，截至本周二收盤，股神所持股市值蒸發約13.2億美元。

　　本周二，巴老另一只重倉股可口可樂因三季度營收低于預期，股價大跌逾6%。按巴菲特持有4億股計算，巴菲特市值一天縮水10.44億美元。這樣算來，僅僅兩個交易日，巴老賬面損失高達23.64億美元。從技術上看，這兩只股票還沒有止跌跡象。

　　這一次，巴菲特是不是看走了眼，栽了大跟頭？

　　股價下跌更讓股神高興

　　答案或許相反，這兩家公司的股價下跌更讓巴老開心。“我無意隱瞞，我們希望在這5年間，IBM的股價萎靡不振。”在2011年的財報中，巴菲特就這樣寫道。至于股神為何樂見IBM股價下跌，秘密在于回購。

　　看看巴老3年前是如何算賬的：“考慮到未來5年中，IBM可能會進行約500億美元的回購，假設這5年間，IBM的平均股價為200美元，500億美元意味著可回購2.5億股。那么剩余的流通股就是9.1億股，這意味著我們持股比例將從5%上升到約7%。反之，如果期間均價漲到300美元，那么我們的比重只有6.5%。假設第五年，IBM盈利200億美元，那么在股價表現不好的情景下，我們在這200億美元中所占的份額（7%）比估價表現好的情景下（6.5%）要多1億美元。在隨后的某一時刻里，我們所持有的股票價值就會比在高股價回購的情景下高出約55億美元。”

　　而可口可樂本周股價的大跌，是在公司股價剛剛創出歷史新高后發生的。而且可口可樂也喜歡回購。公開資料顯示，可口可樂去年回購了35億美元股票，并計劃今年將回購25億-30億美元股票。

　　股神更重視表外收入

　　資料顯示，巴菲特對IBM的持股均價在170美元/股，周二IBM的收盤價顯然跌破了成本線。不過，他已經連續三年獲得分紅，基本彌補了這次下跌帶來的賬面浮虧。而且，巴菲特對IBM的持股比例已發生了變化。通過IBM的回購，以及他在2012年和今年的增持，巴菲特現在持有了IBM約7%的股份。用他自己的話說，可以分享未來IBM約7%的現金流。

　　富國銀行、IBM、美國運通、可口可樂是巴菲特旗下的伯克希爾公司重倉的“四巨頭”。巴菲特盛贊這些公司的管理層，并在給股東的信中透露，“四巨頭”去年為公司掙得大約44億美元，其中，14億美元股息計入了報表，未計入收入的30億美元對公司未來的盈利影響同樣巨大。

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　　巴菲特：把炒股當成做生意

　　股神巴菲特已經無數次強調過，他的投資理念是做生意，而非“炒股”。今年，在巴菲特致股東的信中，他告誡投資者不要每天盯著看盤，要更重視投資資產的未來盈利能力。

　　在信的開頭，巴菲特就援引了他的恩師———本杰明·格雷厄姆的名言：“把有價證券當做一項生意去投資是最聰明的投資。”

　　“股神的投資理念并非完全不可復制到A股，最近兩年就多次出現了買入良機。”招商證券涪陵營業部葉小嘉分析，最近兩年來A股市場曾多次跌破2000點并在這一線震蕩，“如果市場低迷，股市估值低于其應有的水平，那就不應該恐慌，更應學習巴老，該出手時就出手。個股的價值投資也應當遵循這個理念，在相對合理的低位出手，不被短期波動迷惑。”

　　也有分析認為，不能完全照搬巴老的理念。華龍證券新華路營業部牛陽認為，應當學習巴老選股的理念和長期持股的定力，但不應盲目買入所有股價看似已經超跌的股票。