日元匯率時隔7年零4個月貶值至1美元兌120日元大關，而在市場上，認為將繼續下探的觀點占據多數。日本政府、日本央行以及海外貨幣當局能在多大程度上容忍日元貶值?

　　日元匯率與2011年10月創出的日元歷史最高點（1美元兌75.32日元）相比，在3年多時間里貶值了45日元。瑞穗銀行分析師唐鐮大輔認為，“120日元只不過是日元貶值局面的中途”。這是因為受日本銀行的大規模貨幣寬松和巨額貿易逆差的推動，拋售日元的壓力依然巨大。

　　在跌破1美元兌120日元大關之后，作為下一個匯率行情的關口，市場關注的是成為2007年以來最低水平的124.14日元。雖然存在4日元左右的距離，但花旗集團全球市場日本公司的高島修認為：“海外投機者進一步拋售日元的余地仍然巨大，在數周內有可能達到124日元”。在2000年以后，2002年1月創出的1美元兌135.20日元是最低點。

　　10月美國退出了量化貨幣寬松，市場預計美聯儲最早將在明年中期實施加息。投資資金流向利率有望上漲的美元以及拋售日元、買進美元的動作出現增多。法國農業信貸銀行的齊藤裕司指出：“預計中長期日元匯率將跌破1美元兌120日元的海外投資者出現增多”。

　　在股票市場上，日元進一步貶值將帶動日本出口企業的收益出現擴大，不少觀點認為這將成為推高股價的因素。三井住友信托銀行的市場分析師瀨良禮子表示“日經平均指數將達到日元匯率為1美元兌120日元左右的07年時的水平（1萬8000點）”。和日元匯率一樣，12月4日，日經平均指數創下7年零4個月來的最高點。如果日經平均指數恢復至1萬8000點，將創下07年7月24日（1萬8002點）以來的新高。

　　對于日元迅速貶值，也出現警惕感。日元持續貶值將通過進口物價上漲的形式對家庭收入和進口企業造成影響。在12月14日投票的眾議院選舉中，在野黨批評日元過分貶值，日元匯率成為爭論點之一。

　　此外海外當局的動態也成為關注的焦點。日元持續貶值將導致美歐和新興市場的出口競爭力下降。“貨幣貶值戰”牽動著全球各國的神經，海外貨幣當局可能采取措施牽制日元貶值。

　　日本政府也對日元貶值至1美元兌120日元左右抱有警惕感，野村證券的池田雄之輔預計：“今后日元貶值的步伐將出現放緩”。