近兩年因遇滿期和退保高峰，今年年末銀保渠道猛推高現金價值產品策略將增加險企的流動性風險

　　2014年僅剩最后十幾天，更具有吸引力的高現金價值保險產品成為不少保險公司的銀保渠道主打產品，甚至連此前對這類產品“不感冒”的部分中小險企也加入進來。

　　不過，有險企人士對《證券日報》記者表示，恰逢近兩年銀保滿期和退保高峰，年末渠道猛推高現金價值的策略，將增加險企的流動性風險。特別是部分投資比較激進的保險公司較多投向地方融資平臺、不動產、信托計劃等資產領域，若遇經濟下行，這類領域的部分資產信用風險逐步暴露，保險公司壞賬風險增大。

　　高現價產品融資成本高

　　《證券日報》（保險版微信：證券日報微保險）記者獨家獲得的資料顯示，年底沖刺階段，多家保險公司在銀保渠道推高現金價值產品，不少險企同時主推多款高現金價值產品。而在此前保監會嚴控高現價產品的大環境下，很多以高現價產品為主要保費來源的中小型保險公司不得不嚴控此類業務。

　　今年以來，各保險公司高現價產品銷售規模迅速提升，引起了監管層的重視。

　　1月，保監會和銀監會聯合下發了《關于進一步規范商業銀行代理保險業務銷售行為的通知》（保監發3號文），提出單個網點合作保險公司不超過3家，并要求保障型和長期類保險的保費收入之和不得低于代理保險業務總保費收入的20％。

　　隨后保監會又下發了《關于規范高現金價值產品有關事項的通知》（保監發12號文），要求保險公司年度高現價產品規模應控制在資本金2倍以內，對于2013年已售高現價產品超標的，要求5年等比例縮減規模。

　　接著，保監會還發布了《關于進一步加強人身保險公司保險條款和保險費率管理的通知（征求意見稿）》，明確要求高現價產品不得報備報批，若規則正式落地，保險公司將無法補充更新產品，無力應對外部市場變化，尤其是利率變化。

　　上述險企人士認為，從高現價產品本身來講，年末高現價產品大量銷售使保險公司承受巨大的投資和風控壓力。

　　首先是高現價產品融資成本較高，保險公司投資水平難以覆蓋。銀行渠道高現價產品對保險公司的投資收益率要求在6%-8%。相比之下，2013年全年保險行業平均投資收益率為5.04%，是4年來的最高水平。可見，當前保險行業投資能力不足以支撐高現價產品的巨量銷售。

　　其次是高現價產品客戶投資周期短，即保險公司負債端久期較短，而資產端為滿足收益需求，往往將資金投向收益高、期限長的另類資產上，導致“短錢長用”，造成期限錯配。

　　該人士表示，為分散風險，部分保險公司在旺季營銷階段加大了代理保險業務轉型發展。一方面將在綜合考慮高現價產品代銷業務接續性與風險控制必要性的前提下，適當控制高現價產品銷售規模。另一方面，加大產品轉型力度，開展長期儲蓄型及風險保障型產品的專項營銷活動，并對營銷人員開展轉型培訓，提升銷售能力。再者，明年將重點控制一年期高現價產品銷售額度，適度放開二年期高現價保險產品。

　　銀監會嚴控存款“沖時點”

　　與往年不同的是，今年銀監會出臺的相關規定，為保險公司年末猛推高現金價值產品提供了有利條件。

　　9月中旬，銀監會發布《關于加強商業銀行存款偏離度管理有關事項的通知》（236號文），要求商業銀行不得設立時點性存款規模考評指標，合理控制月末存款偏離率，設置商業銀行存款偏離度不得超過3%。236號文同時明令禁止了高息攬存、以貸轉存、理財產品倒存等八類違規吸存模式。

　　上述險企人士表示，236號文的實施，將使銀行調整理財發行節奏，并促使銀行表外理財轉化為存款和表內保本理財。表外理財的擴張雖然能增加中間業務收入，但主要目的還是希望考核時間點資金從理財還原為存款，以應對存貸比考核，當表外理財已難以充當穩定存款的工具后，銀行將會轉向存款和保本型理財，這將會降低當前理財產品的收益率。與此同時，銀行管理鎖定資金的難度加大，可能會促使商業銀行通過投資期限的拉長來減少存款的波動，短期理財的占比將會下降。

　　銀行理財產品收益率的降低，以及銀行短期理財產品占比的下降，為銀保渠道高現價產品的銷售提供了有利環境。

　　另外，近期有銀保銷售人員告訴記者，臨近年末有客戶將保險產品退保之后投入股市。記者就此咨詢多位一線銷售人員，不少銷售人員表示，將保費退保之后投入股市的情況確實存在，但也并不多見。

　　事實上，包括中國人壽、中國平安在內的多家上市險企，在今年中報中提到了銀行理財產品以及其他金融產品對銀保的沖擊。中國人壽總裁林岱仁更是在11月25日的公司全球開放日上表示，當前其發展的一大挑戰就是受金融理財產品競爭影響，銀保產品退保增加。