谷東

　　牛市總是出其不意，12月19日，包括中國建筑(601668.SH)、中國鐵建(601186.SH)、中國交建(601800.SH)等十余只“中字頭”股票，罕見地同時上演漲停。

　　是誰在托舉這些大象繼續隨風而飛？

　　按照以往經驗，“中字頭”大藍籌股一般都只有公募機構配置，但這一次，這類機構投資者似乎并未發揮積極的作用。

　　12月19日盤后的公開交易數據顯示，“中字頭”股票的交易金額排名前五位的席位中，機構專用席位紛紛出現在賣方。其中，中國建筑在漲停之際，遭一機構專用席位拋售約2.15億元，中信證券股份有限公司總部(非營業場所)席位也拋售了約1.03億元。

　　即使像中國鐵建這樣在公布再融資方案并復牌后，連續三個交易日漲停時，兩家機構專用席位也是在這三個交易日內選擇了大幅賣出。

　　這輪牛市和以往較大的不同之處在于加杠桿。一位私募負責人稱，不一定非要公募機構推動，融資融券也可以讓一些游資擁有更雄厚的資金參與大藍籌交易。

　　實際上，從中信證券本輪大漲來看，公開交易信息中也并沒有多少機構參與其中。反而多家地處上海及江浙的營業部席位如國泰君安證券上海江蘇路證券營業部，中國銀河證券寧波翠柏路證券營業部，申銀萬國上海陸家嘴環路證券營業部等多有私募、游資出沒的席位頻頻上榜。

　　值得一提的是，正是此前推動以中信證券、海通證券為首的券商板塊大漲的資金交易席位，再次出現在中字頭股漲停的交易中。

　　中國建筑上周五買入前五家席位中，便包括了國泰君安上海江蘇路證券營業部，中信證券太原迎澤西大街證券營業部等前期活躍于上述券商龍頭板塊的營業部席位。同樣，中國電建(601669.SH)當日買入最多的席位為中國銀河證券寧波翠柏路證券營業部。另如中國遠洋、中遠航運(600428.SH)、中國中鐵(601390.SH)等均有類似席位買入。

　　從行業角度來看，上周五集體漲停的“中字頭”股票中，以基建板塊數量最多。可見，這部分資金從介入牛市先鋒券商板塊，到轉戰被市場看好的基建大藍籌，投資邏輯較為清晰。

　　申銀萬國在其近日的一份研報中分析，周期品中，建筑板塊是集“改革風口+估值底部+配置底部+業績拐點”于一身最為受益的領域。“一帶一路”戰略，國家未來5年累計基建投資需求或為3萬億美元，建筑企業海外業務有望迎來新的歷史發展機遇；而作為國企改革重點領域，央企股權激勵、分拆上市等改革推進也值得期待。

　　不過，經過近期連續上漲，很多中字頭股票市盈率水平已經大幅升高。其中，中國鐵建動態市盈率已達16倍，而其在11月前還不足7倍。中國電建也由三季度前約6倍的動態市盈率升高至16.5倍左右。