上周二八分明，滬指繼續大漲5.8%，中小板指跌1.91%，創業板指跌1.65%。兩市融資余額至上周五約為10008億元，較前周五繼續大幅凈流入約641億元，再創單周凈流入新高，增幅為6.84%，其中滬市流入479億元，深市流入約162億元。12月前三周共流入約1818億元，已大幅超過11月全月的1213億元。

　　上周市場經歷管理層檢查券商兩融業務和新股集中批量發行，在滬指短促消化利空后，由藍籌股引領，繼續高歌猛進，融資盤凈流入速度有增無減。“一帶一路”接棒券商股，中字頭股票全面暴漲，人氣旺盛一時無兩。接近年底，周五國債回購利率創下過去幾個月來新股發行時期之新低，顯示資金面寬裕超出預期，央行放水動作支撐近期股市呈現資金推動式上行。

　　上周兩市融資期間買入額約為6340億元，較前周的7054億元下降10%，當周償還額約為5700億元，較前周6498億元下降12.3%，融資多頭新開倉量減少，持股待漲心態濃厚。當周融資買入與償還額合計為12039億元，日均2407億元，較前周減少11.2%。12039億元與融資余額10008億元比較，融資盤當周換手率為120%，上周為140%，12月的買入與償還額合計值為38947億元，換手已達400%。降息之后的大盤藍籌行情催發激進型投資者更加高頻短線交易，為低市盈率低位的藍籌提供充足的流動性，利于融資盤大開大闔，加速主流板塊的上升趨勢。12039億元與上周兩市的周成交金額39540億元相比，占比為30%，與前期大致相同。若加上兩融賬戶中繞標的融資金額和結構化產品杠桿資金產生的成交金額，融資交易占比約在38%左右。

　　上周板塊融資盤流入居前列的板塊是：證券類127億元，銀行類86.5億元，建筑施工48.2億元，地產26.6億元，交運25億元，保險信托20億元，機械19億元，石油氣16.3億元， 電力16.2億元，通信設備12.5億元，電子12億元，鋼鐵10億元，央企改革9.6億元，汽車8.5億元。上周五兩市融券余額為71.56億元，較前周五增加4.3億元。

　　2015年大盤新股發行將大量出現，中簽率有機會進一步提高，在牛市新股不破發的情況下，融資打新將成無風險套利方式，融資打新將成新常態。

　　后市研判:年底資金面較預期寬松，市場上較強的流動性局面延續，滬指上行趨勢明顯，投資者仍可關注中字頭個股和地產及保險板塊。

　　海通證券廣州東風西路營業部