受世界性的貨幣寬松政策的推動(dòng)，資金正在流向企業(yè)。全球公司債的發(fā)行余額達(dá)到約7萬(wàn)億美元，創(chuàng)出了歷史新高。由于投資資金充裕，即使是財(cái)務(wù)狀況較差的企業(yè)，也易于以較低利率籌集資金，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)走向活躍。不過(guò)，投資已出現(xiàn)過(guò)熱跡象，以原油價(jià)格走低等為開(kāi)端，市場(chǎng)也開(kāi)始呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的一面。
據(jù)美國(guó)湯森路透統(tǒng)計(jì)顯示，2014年全球公司債的發(fā)行額達(dá)到3.3535萬(wàn)億美元，相比2013年增長(zhǎng)5％，創(chuàng)出了歷史新高。據(jù)英國(guó)巴克萊銀行統(tǒng)計(jì)，整體余額達(dá)到6.89萬(wàn)億美元，規(guī)模超過(guò)以24種主要貨幣發(fā)行的各國(guó)國(guó)債余額（約21萬(wàn)億美元）的30%。
公司債趨于過(guò)剩的其背景是世界性的投資難。發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行推進(jìn)了強(qiáng)有力貨幣寬松，結(jié)果，世界范圍內(nèi)充斥大量資金，同時(shí)以國(guó)債為代表的市場(chǎng)利率降至歷史最低水平。此外，在歐美正在推進(jìn)財(cái)政健全化等的背景下，國(guó)債余額暫時(shí)停止增加，資金變得易于流向企業(yè)。
2014年12月，美國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)美敦力公司（Medtronic, Inc.）實(shí)施了高達(dá)170億美元的大規(guī)模融資。此外，美國(guó)蘋果也在5月通過(guò)公司債融資120億美元，積極利用良好融資環(huán)境的行動(dòng)日趨突出。
被稱為“高收益?zhèn)薄⒇?cái)務(wù)狀況較差的低評(píng)級(jí)企業(yè)的公司債也明顯增加。法國(guó)有線電視運(yùn)營(yíng)商N(yùn)umericable于2014年4月通過(guò)高收益?zhèn)I集了罕見(jiàn)的100億美元。此外，歐洲媒體巨頭阿爾提斯（音譯）也通過(guò)發(fā)行公司債融資50億美元以上。
低評(píng)級(jí)企業(yè)如果業(yè)務(wù)環(huán)境惡化，難以償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)容易提高，但利率相對(duì)較高。但是，希望盡可能獲得高收益的投資日趨活躍，利率處于歷史性的較低水平。
不過(guò)，2014年10月以后，以原油價(jià)格走低為轉(zhuǎn)折點(diǎn)，高收益?zhèn)袌?chǎng)也開(kāi)始出現(xiàn)變化。
在高收益?zhèn)校s15％是由從事頁(yè)巖氣開(kāi)發(fā)等的能源相關(guān)企業(yè)發(fā)行的，由于原油價(jià)格走低，這部分企業(yè)的盈利情況正在迅速惡化。一部分企業(yè)已出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，有些公司債的價(jià)格在發(fā)行數(shù)個(gè)月之后已降至當(dāng)初的一半以下。
而對(duì)于能源相關(guān)領(lǐng)域以外的企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，目前尚未出現(xiàn)擔(dān)憂。但是，出現(xiàn)了此前對(duì)公司債投資持樂(lè)觀態(tài)度的投資者轉(zhuǎn)向慎重的趨勢(shì)，高收益?zhèn)袌?chǎng)在整體上正日趨不穩(wěn)定。而國(guó)際清算銀行（BIS）等一直對(duì)市場(chǎng)過(guò)熱敲響警鐘的公共機(jī)構(gòu)也不在少數(shù)。
發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)受貨幣寬松的推動(dòng)，在過(guò)去數(shù)年里一直保持了復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。但是，法國(guó)巴黎銀行旗下證券部門首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家河野龍?zhí)芍赋觯叭绻栽蛢r(jià)格走低為拐點(diǎn)、市場(chǎng)心理出現(xiàn)惡化，有可能對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成消極影響”。
