股市越來越瘋狂，監管部門心里越來越不踏實。這輪寄托著經濟轉型希望的“政策牛”，如果很快沖到終點或提前結束，顯然是監管部門所不愿看到的。因此，為了抑制股市過快上漲，也為了股市走得更健康，近期監管部門采取了一系列措施，如警示風險、IPO提速、規范兩融等。而筆者以為，股市從快牛到慢牛，根本無須監管部門的調教，其只須做好市場監管即可。
從去年7月份算起，這輪牛市時間跨度已達10個月，上證指數的漲幅更是翻了一倍。在這一切的背后，是諸多個股的漲勢如虹，是千千萬萬投資者的跑步進場，更是市場財富效應的再次“顯靈”。牛市雖然如火如荼，但背后隱藏著的風險卻不容忽視。
一是券商兩融風險。截至4月28日，滬深兩市融資余額已達1.81萬億。盡管監管部門此前聲稱兩融風險可控，但如果股市大跌，融資資金爭相殺出，踩踏就不可避免，那么就有可能導致系統性風險的產生，其后果無疑是致命性的。二是大量沒有證券常識投資者的蜂擁入市。統計顯示，2015年第一季度，新增股票賬戶同比增長433%，達到795多萬戶。進入4月份以來，周增百萬帳戶已不再是新聞。這些對股市一無所知的投資者的入市，不僅將自己置身于風險中，同樣會放大整個市場的風險。三是股市上漲過快的風險。主要體現在個股中。某些個股在所謂的利好消息刺激下，常常連續出現“一”字漲停，至于其基本面如何，業績是否能支撐股價則是另外一回事，也凸顯出市場投機瘋狂的一面。
就像上一輪大牛市行情在6124點嘎然而止一樣，此輪政策推動下的牛市，到底會演繹到何時，市場無須進行無謂的猜想。重要的是，既然牛市來了，投資者就應好好“享受”牛市，而作為監管部門，就應該做好其份內之事。
新股發行從一月一批到一月兩批，并且發行家數大幅增加，表面上是監管部門出于增加市場供給抑制快牛的需要，盡管其中亦不乏市場承受能力提升的因素在內，但客觀上，新股IPO提速，也折射出監管部門利用行政手段或行政資源干預市場的嫌疑，這實際上與當年上調印花稅“如出一轍”。只不過上調印花稅導致了股市的“硬著陸”，而IPO提速更顯“市場化”而已。
其實，A股牛市從快牛到瘋牛，場外資金加盟固然是一大因素，但牛市中存在的操縱股價或操縱市場等違規行為同樣難辭其咎。正是由于某些個股被操縱，才導致市場“財富效應”被無形放大，進而又吸引更多投資者的入市，吸引融資余額的快速增長，最終才導致市場風險日前膨脹。
去年券商股的狂飆即是最好的例子。在央行降息之前，已從“技術牛”步入真正牛市的A股走得不溫不火，也真正體現出慢牛的特性。而央行降息后，券商股一飛沖天，市場從此染上了“瘋牛病”。其中，券商股的凌厲上漲，并不乏被操縱者。
因此，快牛變慢牛的關鍵不在于“調教”，而在于市場監管。去年監管部門宣布對中科云網等18家上市公司立案調查，股市立即以下跌作出了回應。如果監管部門能夠及時地對像暴風科技這樣罕見連續漲停的個股進行適當的“關注”，并對違規行為及時進行嚴懲的話，相信市場資金會收斂許多。到那時，快牛想快也會快不起來。
