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　　2015年06月03日 14:19:58來(lái)源：羊城晚報(bào)

　　上周四，有消息傳出央媽重啟正回購(gòu)，引發(fā)股市和債市雙雙暴跌的新聞依舊記憶猶新。本周初，市場(chǎng)又傳出央行進(jìn)行多達(dá)1.5萬(wàn)億元巨量PSL（抵押補(bǔ)充貸款）操作，更有消息顯示，此次操作的利率降至3.1%。正回購(gòu)意味著收緊流動(dòng)性，而巨量PSL在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，釋放的流動(dòng)性相當(dāng)于兩次降準(zhǔn)。而傳言中的巨量1.5萬(wàn)億元PSL是否確有其事？昨日，羊城晚報(bào)記者求證包括國(guó)開(kāi)行在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)人士，均未正面回復(fù)。但對(duì)于緣何央行油門剎車一起踩，有不少業(yè)內(nèi)專家給出了自己的看法。不過(guò)，昨日晚間央行公布了。前5月PSL數(shù)據(jù)，并間接否認(rèn)了1.5萬(wàn)億PSL操作的消息。

　　“收短放長(zhǎng)”或成新思路

　　從SLF（常設(shè)借貸便利）到MLF（中期結(jié)構(gòu)便利）再到PSL，央行工具箱里的工具不斷亮相，而上一次PSL出現(xiàn)在公眾視野里，是在去年為國(guó)開(kāi)行提供1萬(wàn)億元的PSL，當(dāng)時(shí)利率定價(jià)為4.5%。而此次再次傳出央行出手，定向給國(guó)開(kāi)行提供多達(dá)1.5萬(wàn)億元的PSL，利率定價(jià)則下探至3.1%。

　　讓人感到迷惑的是，上周剛剛傳出央行針對(duì)大行進(jìn)行的定向正回購(gòu)，為何新的一周就立刻釋放流動(dòng)性？昨日，招商銀行總行高級(jí)分析師劉東亮在接受羊城晚報(bào)記者采訪時(shí)表示，如若央行操作1.5萬(wàn)億流動(dòng)性，就可以認(rèn)定央行正在進(jìn)行“收短放長(zhǎng)”的扭曲操作。這意味著，央行通過(guò)回收短期的流動(dòng)性，轉(zhuǎn)而提供長(zhǎng)期限以及低利率的資金，來(lái)壓低債券市場(chǎng)的長(zhǎng)端利率。劉東亮認(rèn)為，此舉有利降低融資成本，“更能為新一輪地方債置換埋下伏筆”。

　　劉東亮表示，從近期央行的操作思路來(lái)看，包括MLF在內(nèi)的流動(dòng)性工具已經(jīng)成為戰(zhàn)術(shù)，而PSL工具則將成為戰(zhàn)略，作為今后央行工具箱里的基礎(chǔ)貨幣投放工具。

　　長(zhǎng)期寬松將迎來(lái)債股雙牛

　　有業(yè)內(nèi)人士評(píng)述，如果央行推出巨量的PSL操作為真，則相當(dāng)于降準(zhǔn)兩次。那這是否意味著，今年內(nèi)降準(zhǔn)的操作可能性將大幅減少呢？對(duì)此，劉東亮持否定態(tài)度。劉東亮認(rèn)為，由于股市近期對(duì)于資金的虹吸作用，PSL可能只是彌補(bǔ)之前長(zhǎng)期流動(dòng)性不足。

　　劉東亮預(yù)計(jì)，后續(xù)還將有更多PSL或類似扭曲操作出臺(tái)，同時(shí)降準(zhǔn)將繼續(xù)按部就班推出，“最快6月份就有可能再次出現(xiàn)。” 海通證券的分析師姜超則表示，央行的貨幣政策有望長(zhǎng)期寬松，以降低利率和增加權(quán)益。他認(rèn)為，在寬松的貨幣政策區(qū)間內(nèi)，居民財(cái)富將趨勢(shì)性的從房地產(chǎn)、存款轉(zhuǎn)向金融市場(chǎng)，迎來(lái)債股雙牛的時(shí)代。記者戴曼曼