騰訊財經訊 市場觀察網站專欄作家Joseph E. Stiglitz

　　北京時間6月7日下午消息，歐盟領導人繼續與希臘政府玩“邊緣政策”的冒險游戲。至今希臘已經滿足了債權人遠遠不止一半的要求。然而德國和希臘其他債權人繼續要求該國簽署一份已經被證明行不通的項目，很少經濟學家認為這個項目能夠，將會，或應該被實施。

　　使希臘的財政狀況扭虧為盈稱的上史無前例，但要求希臘實現占GDP 4.5%的基本盈余是不合情理的。

　　不幸的是，當時“三駕馬車”——歐盟委員會、歐洲央行、IMF——在希臘的國際財政項目中第一次納入了這個不靠譜的要求，希臘政府對此毫無辦法只能選擇接受。

　　考慮到希臘自危機以來GDP已經萎縮了25%，繼續推行這個項目在現在看來愈發顯得愚蠢。“三駕馬車”嚴重低估了他們所推行的這個項目帶來的宏觀經濟影響。根據“三駕馬車”的公開報告，他們認為通過調低薪水和采取其他緊縮措施，希臘出口會得到擴張，經濟也能夠快速回到增長軌道。他們同樣認為，第一次債務重組能夠帶來債務的可持續性。

　　“三駕馬車”的預測已經錯了，而且不止一次。也不僅是一點點，而是錯的離譜。希臘選民要求更改項目的要求是對的，同時希臘政府拒絕簽署這份有嚴重缺陷的項目也是對的。

　　話說回來，仍然存在達成協議的空間：希臘清楚地展現了參與持續改革的意愿，愿意在歐洲的幫助下實施一些項目。部分希臘債權人的現實狀況——關于什么是可達成的，以及不同財政和結構改革方案對宏觀經濟影響——給這份將惠及希臘和整個歐洲的協議的達成奠定了基礎。

　　歐洲尤其是德國的一些人對于希臘退歐漠不關心。他們聲稱，市場已經“反映”了這場決裂。甚至還有人聲稱這會令整個貨幣聯盟受益。

　　我認為上述觀點嚴重低估了事件所包含的當前和未來的風險。我們能夠在2008年9月份雷曼兄弟倒閉前的美國看到同樣的自滿情緒。當時美國銀行業的脆弱已經在很長一段時間為人所知，至少在當時三月份貝爾斯登（美國投資銀行）倒閉之后人們應該有所意識。然而，由于缺乏公開性，市場和政策制定者們都沒有完全意識到金融機構之間的關聯。

　　事實上，全球金融系統仍然處在雷曼倒閉后帶來的余震之中。不過當今銀行業仍然缺乏公開性，將自己繼續置于危險中。我們到現在也還沒有完全弄清楚金融機構之間的關聯，包括非公開衍生產品和信用違約互換所帶來的。

　　在歐洲，我們已經看到了管理不足和歐元區本身的設計缺陷所帶來的一些后果。

　　正如我們所知，歐元區的結構鼓勵分裂而不是團聚：隨著資本和人才離開這個被危機重創的經濟體，這些國家變得更加沒有能力去償還所欠債務。市場領會了這一點，可以看到歐元呈現出糟糕的螺旋形下降走勢，下一場危機的結果正變得深刻。而另一場危機也無法避免：這是由資本主義的本性所決定的。

　　歐洲央行行長德拉基（Mario Draghi）出臺了“信心計策”，目前看來生效了，他在2012年宣稱歐洲央行將“不惜一切代價”來保護歐元。

　　但歐元區成員國之間的承諾缺乏約束性。國債收益率飆升，即使歐洲央行和歐洲的領導人們給再多的安慰也無法將收益率從高位拉下來，因為全世界現在知道歐洲央行將不會“不惜一切代價”。

　　就如希臘這個例子，他們只會目光短淺地做滿足選舉政治需要的事情。

　　我擔心，最重要的后果是歐洲一體化的削弱。歐元本來是用來鞏固一體化的，而現在卻起了反作用。

　　將一個與鄰國關系疏遠的國家留在歐元區不符合歐洲乃至世界的利益，特別是在當前地緣政治已經變得不穩定的情況下。

　　（翊海）

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