騰訊財經訊（耿荷）6月9日，中信證券全球首席經濟學家及研究部行政負責人彭文生表示，綜合目前CPI（居民消費價格指數）和PPI（生產價格指數）來看，如果兩個指標連續兩個季度下跌，經濟將有通縮風險。

　　他認為，當前中央的政策目標是防止經濟大幅下滑，而非刺激經濟快速增長，因此貨幣政策將側重于結構調整，預計下半年將下調基準利率25個基點以及至少一次存款準備金率。最快三季度將降準。

　　通縮風險臨近

　　國家統計局6月9日公布數據，2015年5月CPI按年增加1.2%，低于市場預期的1.9%，今年早些這時候公布的官方全年目標為3%。

　　彭文生分析稱，5月CPI低于市場預期，短期內有望反彈，但如果同時參考第一季度PPI的水平，如果兩個數據連續兩個季度下跌，則經濟有可能面臨通縮的風險。

　　經濟增長承壓

　　彭文生指出，中國的進出口已經連續兩個月走弱，這些跡象已經表明今年第二季度的中國經濟增長將低于第一季度的7%，約6.8%，但鑒于第三季度的基礎設施建設投資將有所增加，以及房地產企穩，第三季度的經濟增長將有所改善，但長遠看今年第四季度以及明年，經濟向下的壓力仍然較大，預計2015年全年GDP增長速度約6.9%。

　　下半年降息降準

　　對于接下來的貨幣政策走勢，彭文生認為，中央大的原則不是搞大規模經濟刺激，只是防止短期的經濟大規模下滑，如果就業沒有問題就不會擴大刺激規模。他預計，今年下半年央行還會下調一次存款基準利率25個基點，以及超過一次下調存款準備金率，最快會或許第三季度就會下調存款準備金率，但這取決于外匯占款的表現，如果資金流出的幅度較大，那么下調存款準備金率的幅度也會隨之增大，以抵消資金外流。

　　“目前出口、制造業的表現仍然疲弱，貨幣政策的整體方向是要引導資金進入實體經濟，而非進入股市，現在情況是資金短期利率較低，而中長期的利率仍然偏高，所以央行未來制定貨幣政策時會更多的考慮結構性的調整。”彭文生說。

　　美元走強將致人民幣貶值

　　針對人民幣匯率今年的走勢，彭文生認為，如果美元繼續走強那么人民幣隨之貶值的可能性就會增大，但這個前提是美元有序的走強，若出現無序走強，沖擊金融市場的情況，那么人民幣匯率的政策則會趨于謹慎。他認為，如果人民幣貶值會導致內地的資金流出，而實體經濟又需要貨幣貶值予以支持，所以中央在制定人民幣匯率政策時會平衡這些因素。

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