2015年07月08日 07:08:56來源：上海證券報

　　定點排雷

　　當前平準基金的救市對象主要是藍籌權重股，政策的指引性很強，目前已經取得了明顯的效果。但同時“平準基金”也可以考慮買入其他股票特別是杠桿比例較高股票，以緩解流動性匱乏引發的強平問題，避免對市場整體造成進一步的沖擊

　　從6月15日至今，上證綜指跌幅近27%，滬深300跌幅也超過25%，而中小板指和創業板指跌幅更是分別達到33%和36%。股市的急速下跌導致市場人氣急劇消散，降杠桿產生的平倉壓力不斷加大，公募基金產品面臨贖回，部分私募基金產品處于清倉邊緣。這些不良后果又反過來給市場造成更大的下行壓力，形成一個在恐慌和流動性危機下市場惡性殺跌的死循環。如果任由市場繼續下跌下去，不排除會危及券商、銀行和整個金融系統的穩定。

　　平準基金是否能夠切實發揮所期望的效果，關鍵在于當前股票市場所處階段以及經濟基本面是否良好，是否支持股市有一個向上走勢。當前來看，市場所處境地較為不利，產生了惡性“擠兌”現象。一方面是市場情緒極度恐慌，如果想要穩住市場情緒就需要穩住指數下行走勢，此時當務之急應當是買入大盤權重股托住股指；另一方面是中小盤股票集體跌停潮產生流動性危機，解決這一問題就需要為市場提供流動性。

　　我們認為，當前平準基金的救市對象主要是藍籌權重股，政策的指引性很強，目前已經取得了明顯的效果。但同時“平準基金”也可以考慮買入其他股票特別是杠桿比例較高股票，以緩解流動性匱乏引發的強平問題，避免對市場整體造成進一步的沖擊。

　　因此，我們的核心建議是在現有操作基礎上實行“定點排雷”方式將資金用在最有效的方向上。即是否可以通過某種方式，由“平準基金”將配資盤強平的倉位承接下來。這不僅可以為市場流動性提供支持，而且還可以有效消除市場的恐慌情緒。與此同時，擴大輿論宣傳，將以上救市舉措公開透明，公布相應的操作規模，增強市場信心。（光大證券研究所）