2015年07月20日 07:19:50來源：證券日報

　　“股市的基本面沒有發生重大改變。無論宏觀經濟還是微觀業績，無論貨幣政策還是金融市場總體流動性，都處于穩定健康的狀態。”國泰君安證券首席經濟學家林采宜接受《證券日報》記者采訪時表示，從目前滬深兩市的平均市盈率來看，基本處于合理范圍，創業板個股經過近期持續快速的大幅調整，風險得到一定程度釋放，從中國的制度改革、經濟結構調整和貨幣政策的總體趨勢來看，A股市場具有投資價值。

　　對上述觀點，第一創業證券首席經濟學家彭興韻也表示認同。他對《證券日報》記者表示，股市近期經歷的大調整，并不改變中國資本市場長期向好的基本趨勢。首先，中國經濟社會已進入新中國成立以來最好的戰略機遇期；其次，創新驅動型的發展戰略已成為中國經濟轉型升級的基本戰略，中國正在向投資驅動型的粗放增長模式說“再見”；第三，全面改革將極大地釋放市場活力，提高中國經濟自身的靈活性和韌性；第四，宏觀經濟逐步進入小周期的拐點；第五，經濟增長率下行并不意味著股票市場喪失了經濟基本面的支撐。

　　彭興韻認為，影響中國資本市場發展的勢不改、勢不減，機會就在。“當然，雖然我們認為，股票市場大波動并沒有改變中國資本市場長期向好的局面，但過程并不會是一帆風順的，波動是市場的常態，資本市場活動中收益總是伴隨著風險，任何一項投資都要量力而行，基于自己的判斷謹慎行事。”

　　“本輪牛市是伴隨實現中國經濟結構轉型、實現中國經濟從高增速向中低增速過渡、實現“中國夢”的偉大理想進程中應運而生的，本輪牛市的原動力并非來自企業經營情況的轉好和宏觀經濟的改善，而是源于政府的改革預期、政策導向的大力支持和市場流動性巨大改變的推進。”太平洋證券有關部門負責人向《證券日報》記者表示，本輪牛市有望貫穿中國經濟轉型的全過程。

　　上述負責人表示認為，改革預期之下，地方債務改革、國企改革、中國的“資本輸出”戰略、金融體系改革以及經濟轉型之下的新興產業發展，都將成為推動A股市場走出牛市行情的重要力量。

　　國信證券經濟研究所相關負責人則認為當前股債雙牛的宏觀基礎沒有變化，“短期來看，我們看不到低通脹和低波動的宏觀背景會發生趨勢性改變，也就是說股債雙牛的格局仍然得以延續。”上述負責人表示，尤其是低波動性將持續改善風險溢價，增加風險偏好，風險資產也就是股票市場受益將更為明顯。

　　該負責人表示，相比于債券市場，股票市場的進入門檻較低。加上低風險溢價導致的高風險偏好，權益類資產對居民部門存在非常明顯的吸引力，也會成為資產配置分流的主要渠道。這并不是一個短期的行為，是一個會持續數年甚至數十年的大趨勢，也不會因為短期沖擊而中斷。過去一個月股票市場的巨幅震蕩使得居民部門資產流入速度放緩，但是在市場趨于穩定后，相信資產再配置的趨勢仍將繼續。考慮到龐大的居民部門資產存量，這會進一步推升股票市場的總體表現。

　　展望未來，太平洋證券有關部門負責人表示，下半年經濟繼續尋底，貨幣政策寬松、財政政策積極的宏觀基本面不變，“大眾創業、萬眾創新”的國策不變，并購重組的結果正反饋、股權投資的大時代正繁榮。資本市場改造實體經濟，一二級市場蓬勃發展。一級市場的并購浪潮開啟資本優化時代，二級市場的持續繁榮，本質上是經濟轉型在微觀層面的集中體現，對推進深化改革和經濟轉型具有長期價值。