2015年07月20日 07:38:15來源：中國證券報

　　經歷了前一周的報復性反彈后，上周新三板前四個交易日都在以小斜率緩速下跌，上周五指數均出現微幅回暖，三板做市微漲0.69%，收報1422.9點，三板成指上漲0.83%，收報1464.99點。較上一個月的暴漲暴跌而言，上周新三板指數進入了緩行通道，但交投依舊沒有出現回暖跡象，成交量繼續大幅下降。在稍顯清冷的市場外，新三板基金卻持續火爆。有機構人士指出，近期新三板交投熱度下降是因為遭遇了主動監管與主板流動性危機誘發的“雙殺”，下半年反彈可期。

　　 交投熱度大幅下降

　　上周新三板指數止住了暴跌的勢頭，表現較為平靜，緩慢下行后稍有回暖。五個交易日中，三板做市指數先是分別下跌0.86%、0.69%、2.02%，隨后稍有反彈，分別上漲0.17%、0.69%，三板成指也呈現出類似的走勢。然而，在成交上，新三板還未出現回暖的跡象。

　　從成交情況看，上周新三板市場共成交2.68億股，比上周減少58.25%；總共成交22.22億元，較上周下降45.97%。其中，協議轉讓企業和做市轉讓企業分別成交1.51億股和1.17億股，協議轉讓環比下降35.3%，做市轉讓環比下降71.39%；協議轉讓企業和做市轉讓企業分別成交11.33億元和10.9億元，協議轉讓環比下降1.33%，做市轉讓環比下降63.25%。

　　從個股來看，上周，華圖教育和中科招商是僅有的兩只成交金額突破億元的個股，分別達到2.93億元、1.06億元，且均為協議轉讓個股。做市股中，維福特、凱立德、先臨三維、金達萊成交金額相對居前。

　　值得注意的是，有兩個積極信號透露出市場對新三板的信心正在逐漸恢復。第一是新增掛牌企業數量。在新三板表現較差的6月底，一周新增掛牌企業數量一度回落至24家，但近期卻一直呈現增長的態勢，尤其在上周，掛牌數量突然大幅增加；第二是成交均價明顯回升。數據顯示，過去一段時間，新三板成交均價處于持續下降的通道中，但上周，成交均價較前一周增長29.42%，達到8.29元，其中做市方式成交均價為9.32元，較前一周增長28.45%，協議方式成交均價稍低，為7.48元，不過增長更加明顯，增幅達到52.51%。

　　 新三板有望觸底回升

　　今年以來，新三板走出了過山車般的行情。經歷去年的市場大擴容后，在競價交易、轉板機制、內部分層等諸多政策利好預期下，押寶政策紅利的投機資金蜂擁而入。問世不久的新三板做市指數從3月初的1156.47上漲到4月7日最高2673.17點。但隨即遭遇重挫，此后持續下跌到7月8日的1103.78點，日成交額也從1.93億元升到23.08億元，再到調整到5.17億元。

　　據上海證券分析，究其原因，一方面，從4月份起，監管部門便已意識到參與新三板投機資金過多的問題，相繼加強監管，主動擠泡沫；另一方面，A股市場的寒流，也帶動了新三板市場新一輪的下跌，處于成長期的新三板市場也意外遭遇主動監管與流動性危機誘發的“雙殺”。上海證券認為，隨著A股市場的回暖、機構與企業的增持、相關制度建設的完善，以及市場分層、轉板、增加做市商數量等政策的落地，新三板走出低谷是大概率事件。

　　事實上，場外資金對新三板的預期已經加強。剛剛過去的6月，雖然新三板市場低迷，但新三板基金卻在急劇增加。據清科集團旗下私募通統計，2015年6月中外創業投資及私募股權投資機構新募集和新設立基金數共計193只，92只新募集基金中有投資新三板基金13支，共募集金額79.96億美元；101只新設立基金中投資新三板基金共有43只，計劃募資375.5億美元。與5月相比，6月新三板基金的募資額是5月募資額45.47億美元的1.76倍，新募集基金數量以92只創2015年以來募資基金數量新高；同時新設立基金數量是5月新設立基金數量的2.3倍，計劃募資額是5月計劃募資額125.95億美元的3倍。相對于二級市場股市一片低迷，私募股權市場熱情空前高漲。截至今年6月底，在中國證券投資基金業協會備案的新三板基金累計達到345只。

　　安信證券高級宏觀策略分析師諸海濱指出，目前很多做市的品種已經具備了很強的投資價值，甚至比直接去參與新三板的定增更為劃算，下半年投資方向上，看好核電、教育、信息安全、教育信息化、工業4.0等。此外，新三板將在三季度末、四季度初迎來系統性的投資機會，主要出于估值中樞已趨于合理、政策的倒逼、注冊制的實施三方面因素綜合考慮。（記者 黃麗）