2015年07月20日 08:03:18來源：上海證券報

　　受主板市場大幅回調影響，此前火熱的新三板定增驟冷，相當一部分公司面臨定增破發的尷尬境況。不過，在此陣痛期，伴隨著理性視角的重歸，相較于定增價虛高的企業，那些有業績和行業支撐的低估值“破發”個股或將更受投資者關注。

　　 “破發”增多

　　股轉系統數據顯示，三板成指自6月25日收于1696.08點之后，便緊隨A股主板市場急速下探到7月8日的歷史最低值1280.12點，相較4月7日創下的歷史峰值2134.31點，幾近“腰斬”。同樣，三板做市指數也上演了類似的“劇情”。

　　據上證報資訊統計，今年4月以來，以做市方式轉讓的新三板掛牌企業披露定增預案近250家。其中，以最新收盤價計算，復權后定增價出現倒掛的約為60家，破發率約為24%。而在今年4月之后已經實施完成定增的以做市方式轉讓的近120家公司中，與最新股價復權之后相比，出現破發的公司有20家，破發率約為16.7%。

　　業內人士表示，受累于近期A股市場的普跌，本就缺乏流動性的新三板市場隨之“受災”，前期火爆的定增市場被殃及，大面積的“破發”不可避免。

　　目前，東芯通信、博安通、皇品文化、廣安生物等公司“破發率”靠前。具體來看，東芯通信5月8日公告，計劃以10.5元/股的價格募資約240萬元，而最新股價為5.28元/股，折價49.7%；博安通5月6日發布公告，公司將以8元/股的增發價發行不超過250萬股，募資不超過2000萬元，按其最新價4.52元/股計算，折價43.5%；皇品文化和廣安生物則分別以41.7% 和30.78%緊隨其后。

　　有專業人士稱，選擇以做市方式交易的企業相較協議轉讓更加活躍，加之前期在泡沫中累積的虛擬股價使得其在后期的調整背景下顯得更為尷尬，破發的可能性也隨之增加。

　　 “機遇股”尋蹤

　　“在市場下行的時節，正是眼光銳利的投資者重新審視各家企業的最好時機。”某券商投行人士表示。

　　在A股市場的傳導下，新三板市場難免共振。不過，隨著市場走勢的逐步企穩，其中的套利機會逐漸浮現。

　　從行業來看，近來發展迅猛的醫療器械板塊或將成為一個選項。以智立醫學為例，今年2月以來，公司股價從2月初的每股4.6元漲至4月10日的峰值每股28元，漲幅508 %，但隨著市場的回調，其最新股價已跌至14.61元。據其定增方案，公司擬以每股18元的價格定向發行不超過440萬股，募集資金不超過7920萬元。盡管其最新股計算已較定增價折讓18.83%，但由于公司此次定增主要是強化與美國相關醫療公司進行腹膜透析項目合作并籌劃建立美國子公司、研發高端腹膜透析等產品等，對于一些獨具慧眼的投資者而言，這無疑為之提供了難得的投資機會。

　　與此類似，市場上被“錯殺”的公司不在少數。以海能儀器為例，公司主營分析儀器的制造、銷售以及相關軟件的研發和銷售，其曾在4月28日拋出一份以每股18元的價格發行不超過600萬股、募資總額不超過1.08億元的定增方案。盡管此次定增共有9家機構合計認購近70%，并且公司5月曾宣布收購上海新儀微波化學科技有限公司100%股權，涉及金額4930萬元，以及于6月18日連發兩份分別關于濟南大學、浙江清華長三角研究院開發合同的公告，但以復權后的最新股價10.15元/股計算，仍較定增價折讓43.6%。

　　“那些被‘錯殺’的企業中，業績表現良好、市盈率合理且屬優質行業的績優股其實不在少數。”某新三板資深人士表示，“反觀一些由于做市商惡炒價格而導致定增價虛高的企業，此次市場的大幅調整將有助于其重回理性通道。”（喬翔 邱江）