2016年能源投資者需謹慎的三大原因

中國日報網2月26日電 美國Investopedia網站刊登了里查德·貝斯特（Richard Best）的文章，稱雖然由于俄羅斯與中東產油國家達成了凍結石油產量的協議，使得油價有所回升，進而讓投資者的信心回復。不過，2016年仍然是充滿諸多不確定性，投資者需要謹慎。以下是全文，供參考。

近來油價的回升，讓投資者對2016年能源行業的復蘇充滿信心。一周之內，油價上升14%，帶動能源股票上漲6%。一些期待2016年油價上漲的策略師認為，能源股票是逆勢而動。油價自2014年夏季已下跌超過65%，并長期處于7年來的最低點，這讓投資者重拾對能源股票的信心。盡管認為能源行業已經走出最壞局面的觀點并非毫無根據，但是2016年投資者仍需保持謹慎，原因如下。

能源公司仍處于負債狀態

大多數石油生產商在油價上升期間，將大部分資產用于提高石油生產量，而在油價下跌時期，它們又不得不提高債務水平以維持生產。由于現金和收入不足，許多公司紛紛削減資本性支出，放棄新項目的開發。尤其值得注意的是，債務對稅息折舊及攤銷前利潤的比率（the debt-to-EBITDA ratio）顯示，當前高舉債經營的石油公司日子越來越不好過。稅息折舊及攤銷前利潤指未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤，它是衡量企業盈利能力和償債能力的重要指標。如果這個比率過高，則會限制企業的借貸能力，增加現有債務的成本。許多公司必須通過更短期限的新貸款償還高成本債務，因此欠下一系列債務，這個債務螺旋只有在油價突然上升的情況下，才能結束。

美元走強可能進一步向油價施壓

由于石油以美元計價，若美元升值，則用外幣購買石油價格上升。近幾周來，美元疲軟導致油價暫時上漲。許多分析師認為，美元已經到達高位，美元兌歐元及日圓匯率可能會逐漸下降。如果果真如此，油價壓力將有所減輕。但是，如果像其他分析師預測的那樣，美元兌歐元及日圓匯率仍保持強勢，那么油價復蘇程度有限且仍需時日。

供應飽和

通常情況下，在油價下跌時期，石油生產商會減少石油產量以穩定價格。許多美國石油生產商被迫減少鉆機數量，縮減生產。然而，石油輸出國組織(OPEC)成員國還未減少石油產量，但已降低石油增產速度。突如其來的供給增加不僅僅抵消了石油生產減速的影響，還導致全球大規模的石油庫存超高。如果全球石油需求繼續降低，油價的下行壓力可能會持續，這對苦苦掙扎的美國石油生產商毫無益處。如果石油需求大幅增加，石油輸出國組織繼續減少石油產量，過剩庫存可能會被消耗，油價上漲。

估值前景吸引投資者

油價大幅下降，加上債務增加，能源行業的估值已創下歷史新低。截至2016年2月初，能源股票價格一直處于低位，這對投資者來說很有吸引力，他們曾見證能源股票在熊市里跌至目前低位。在歷史上，能源股票曾在大幅下跌后強勢反彈。較高的油價可以解決一切問題。盡管油價更可能上升而不是下降，但是能源股票的波動將日益增大。對于投資預期在兩到三年的投資者來說，這可能是重新進入能源行業的時機。謹慎前行即可。

（編譯：史敏 編輯：齊磊）