德意志銀行亞太區首席經濟學家邁克爾·斯潘塞近日發表研究報告指出，中國已成為推動亞洲國家出口增長的重要引擎，對鄰國出口的影響力比肩甚至趕超美國與歐盟之和。人民幣對亞洲貨幣市場的影響力也日益顯著。
報告從對出口增長的貢獻，對外匯市場的影響，以及對固定收益市場的影響這三個角度重新評估了中美因素的重要性次序。
德銀指出，中國在亞洲范圍不斷增長的影響力最顯著反映在實體經濟上。中國對鄰國出口增長的貢獻值可以比肩甚至超過歐美總和：中國經濟對印尼和中國臺灣地區出口的推動力明顯大于美國加歐盟。對于亞洲其他經濟體，中國對其出口的重要程度也相當于美國加上歐盟的水平。這與金融危機前的情況顯然不同，當時中國還未成長成亞洲出口增長的引擎。
報告同時指出，自全球金融危機以來，人民幣在亞洲貨幣市場的影響力與日俱增。雖然美元仍支配著多數亞洲貨幣匯率的日間浮動，但對于馬來西亞林吉特和韓元而言，人民幣的影響力已與美元旗鼓相當；盡管絕大部分亞洲貨幣與美元的相關度未有明顯減弱，但人民幣對該地區貨幣(除菲律賓比索)的影響程度是日益加強的。
不過，在固定收益市場，中國債券市場收益率浮動對其他亞洲國家債券市場收益率水平的影響有限，而美國債券收益率表現則持續牽動亞洲債市，其影響甚至有擴大之勢。即使亞洲各央行不跟隨美聯儲提高利率，若美債收益隨聯邦基金上升，亞洲各央行可能面臨金融狀況吃緊的局面。
報告預測，美聯儲近期可能再次加息，2017年加息頻次還可能更高，如果投資者像美聯儲一樣信服美國未來長期名義GDP增長將高于目前水平，這或導致債券市場收益率攀升。德銀總結稱，雖然在過去幾個周期，亞洲各央行都會在類似時間窗口跟隨美聯儲或多或少地加息，但這次亞洲央行可能至少會等到2017年下半年才開始動作。這并非說明亞洲國家已經取得了真正的政策獨立。德銀預計，由于美債收益率對亞洲債市收益率水平的影響巨大，若美債收益率升高，可能無論亞洲各央行采取何種利率政策，亞洲債市的收益率都將隨之走高。
