日政府成股市兩成多上市公司大股東 主導(dǎo)色彩強(qiáng)化

據(jù)日本媒體報道，日本政府資金已經(jīng)成為日本股票主板市場四分之一上市企業(yè)事實(shí)上的大股東。日本股市的“政府主導(dǎo)行情”色彩正在強(qiáng)化。

根據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》估算，包括日本養(yǎng)老金公積金管理運(yùn)用獨(dú)立行政法人（GPIF）和日本央行在內(nèi)的日本政府資金，已成為四分之一東證一部上市企業(yè)事實(shí)上的最大股東。目前東證一部有約1970家上市公司。

由于GPIF和日本央行一般通過信托銀行等間接手段持有股票，因此并未列入股東名單。日本經(jīng)濟(jì)新聞社參考GPIF所持有股票的公開數(shù)據(jù)以及日本央行購買的交易所交易基金（ETF）品種構(gòu)成比率進(jìn)行了自主估算。

從東證一部整體來看，政府資金的持股比率達(dá)到7%以上，大幅超過日本國內(nèi)民企股東中排在首位的日本生命保險（約2%），五年間持股比率增加兩個百分點(diǎn)左右。這與美國形成鮮明對照。在美國，公共部門的持股率非常低。即使在歐洲，這一比率也不到6％。

GPIF是全球最大的養(yǎng)老金基金，可運(yùn)用的資金總額高達(dá)約130萬億日元。據(jù)報道，2014年這個機(jī)構(gòu)把對日本股票的持有比率從12％大幅提高至25％。日本央行寬松貨幣政策的一項(xiàng)措施就是買入ETF，最近日本央行出乎意料沒有實(shí)施市場期待的寬松貨幣政策措施，而是選擇更多地購買ETF，截至今年7月29日，央行已將全年購入額從3.3萬億日元增至6萬億日元。

目前，公共資金持有大企業(yè)股票比例超過10%的有十幾家。這些資金在TDK（持有17％）和愛德萬(持有16.5％）等企業(yè)，持有率尤其高。一些企業(yè)表示，希望政府資金長期持有股票。

截至2016年3月底，上述兩家機(jī)構(gòu)的持股額度達(dá)到約39萬億日元，比5年前增加約25萬億日元。這一期間，日經(jīng)平均指數(shù)上漲約7成，公共資金推高股價的效果明顯。

野村證券首席戰(zhàn)略投資顧問松浦壽雄認(rèn)為，如果日本銀行每年買入6萬億日元交易所交易基金，其效果相當(dāng)于使日經(jīng)平均指數(shù)上漲2000點(diǎn)左右。

政府資金進(jìn)入股市，對股價起到明顯支撐作用。但有分析認(rèn)為，政府資金介入后，根據(jù)業(yè)績等經(jīng)營狀況選擇企業(yè)的市場機(jī)制有可能被削弱，其弊端令人擔(dān)憂。如果在不關(guān)注業(yè)績等因素的情況下投入大量資金，市場的價格發(fā)現(xiàn)功能將受到削弱，業(yè)績不良和經(jīng)營不善企業(yè)的股價也可能受到支撐，存在企業(yè)輕易獲得融資等風(fēng)險。

三菱UFJ摩根士丹利證券的首席戰(zhàn)略投資顧問芳賀沼千里指出，如果上市公司退出市場的壓力難以發(fā)揮作用，將會導(dǎo)致經(jīng)營規(guī)律被削弱，在企業(yè)治理方面也將存在嚴(yán)重問題。