如今，距離1920年代大蕭條之后最嚴(yán)重的金融危機(jī)已過去近十年，一場大范圍的經(jīng)濟(jì)上行趨勢終于來臨。美國、歐洲、亞洲以及新興市場都開足了馬力，這在2010年經(jīng)濟(jì)短期反彈后首次出現(xiàn)。
??? 雖然經(jīng)濟(jì)在回暖，可是，政治氛圍卻不怎么樂觀。由于經(jīng)濟(jì)多年增長緩慢而滋生的民粹主義反噬依然在不斷蔓延。全球化不再被看好。目前，坐鎮(zhèn)白宮的是一位經(jīng)濟(jì)民粹主義者。本周荷蘭大選備受關(guān)注，作為競選人之一的反伊斯蘭倡導(dǎo)者基爾特·威爾德斯（Geert Wilders）僅僅是歐洲諸多對現(xiàn)實(shí)不滿的人士中的一位而已。這種不同步情形是非常危險(xiǎn)的。如果公眾將經(jīng)濟(jì)回暖歸功于這些民粹政治家，那么他們便會擁護(hù)這些人的政策，這造成的影響可能的毀滅性的。期盼已久的經(jīng)濟(jì)回暖令人振奮且信心大增，可是，一個重大的問題是：到底是什么推動了增長？
眾志成誠
過去十年曾出現(xiàn)過多次讓人誤以為真的希望曙光。每年伊始，我們滿懷期待，卻總是不得償所愿——?dú)W元危機(jī)、新興市場動蕩、油價(jià)暴跌，還有對中國經(jīng)濟(jì)崩潰的不時擔(dān)憂。美國經(jīng)濟(jì)雖保持持續(xù)增長，卻始終逆風(fēng)而行。一年前，美聯(lián)儲原本預(yù)計(jì)在2016年加息4次，卻由于全球經(jīng)濟(jì)疲軟，并未實(shí)行。
現(xiàn)在形勢大不一樣。美聯(lián)儲在三個月以來第二次加息，一方面歸功于美國經(jīng)濟(jì)的活力，另一方面也離不開全球各地經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)。人們對中國產(chǎn)能過剩和人民幣貶值的擔(dān)憂也已然消退。2月，中國工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅幾乎達(dá)到九年來最高值。日本第四季度資本支出增長達(dá)到三年來最高值。2015年以來，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷加速。歐盟委員會經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)達(dá)到2011年以來最高點(diǎn)；歐元區(qū)失業(yè)率降到2009年以來最低值。
全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展看來也充滿活力。作為全球貿(mào)易的風(fēng)向標(biāo)，韓國2月出口增長率超過20%。中國臺灣廠商已連續(xù)12個月擴(kuò)大生產(chǎn)。即使是深陷衰退的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)最不景氣的時段也已然過去。巴西經(jīng)濟(jì)連續(xù)八個季度萎縮，不過，隨著通脹按預(yù)期降低，巴西利率正在下調(diào)。今年，巴西與俄羅斯不再拖后腿，有望促進(jìn)全球GDP的增長。國際金融研究所（The Institute of International Finance）估算，在1月，發(fā)展中國家的月增長率達(dá)到2011年以來的最快水平。
這并不意味著全球經(jīng)濟(jì)回歸正常。因?yàn)閾?dān)心再次出現(xiàn)供大于求的情況，截止3月15日的一周內(nèi)油價(jià)下跌了10%；如果油價(jià)持續(xù)下跌，產(chǎn)油國經(jīng)濟(jì)將受到?jīng)_擊，由此帶來的危害將遠(yuǎn)大于消費(fèi)者所享受到的收益。中國的債務(wù)積累始終令人擔(dān)憂。富裕國家的生產(chǎn)率增長仍然疲軟。除了美國，其他國家的工資增長仍然緩慢。雖然美國企業(yè)信心大增，但是投資卻沒有那么理想。
鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要精妙的平衡策略。隨著通貨膨脹按預(yù)期增長，央行不得不施壓采取緊縮政策，避免通脹過快，導(dǎo)致證券市場和借款人蒙受損失。歐洲經(jīng)濟(jì)尤其脆弱，因?yàn)闅W洲央行已接近債券購買計(jì)劃的合法上限，歐洲央行一直利用這一計(jì)劃令疲軟經(jīng)濟(jì)體的貨幣保持低位。
然而，最大的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是政客們要從中汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。就業(yè)環(huán)境改善，人們信心指數(shù)上漲后，特朗普便開始自吹自擂。的確，在放松管制和財(cái)政刺激之后，股市和商業(yè)環(huán)境有所改善，不過，特朗普聲稱是自己神奇地創(chuàng)造了就業(yè)這種話是沒有事實(shí)依據(jù)的，因?yàn)槊绹?jīng)濟(jì)連續(xù)77個月促進(jìn)了就業(yè)增長。
沒有凱恩斯，就沒有現(xiàn)在的一切
最重要的是，經(jīng)濟(jì)上行與特朗普提出的“美國優(yōu)先”的經(jīng)濟(jì)民族主義沒有絲毫關(guān)系。即便是有，那也只能是全球經(jīng)濟(jì)回暖證明了民粹主義者批判的專家們是正確的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直認(rèn)為，從金融危機(jī)中復(fù)蘇需要很長一段時間：哈佛大學(xué)的卡門·萊因哈特（Carmen Reinhart）和肯尼斯·羅格夫（Kenneth Rogoff）研究了100個銀行危機(jī)案例，表示收入恢復(fù)到危機(jī)前的水平通常需要八年時間。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，債務(wù)危機(jī)后，最好的復(fù)蘇方法是迅速清理資產(chǎn)負(fù)債表、保持寬松的貨幣政策、實(shí)施盡可能謹(jǐn)慎的財(cái)政刺激。
如今的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇就是最好的證明。美聯(lián)儲在實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)前，一直將國內(nèi)利率保持在低位。歐洲央行的債券購買計(jì)劃讓易發(fā)危機(jī)的國家能夠負(fù)擔(dān)得起貸款成本。歐洲錯誤地強(qiáng)調(diào)緊縮，（最近略有寬松）使得就業(yè)難上加難。日本過去上調(diào)增值稅稅率，使之前的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果付之一炬；這次政府明智地決定至少等到2019年再對稅率進(jìn)行上調(diào)。
爭論到底是誰推動了經(jīng)濟(jì)回暖不僅是為了贏得自吹自擂的權(quán)利。人們對民粹主義經(jīng)濟(jì)的認(rèn)可對一些國家的叛逆性質(zhì)的政黨極其有利，如將競選總統(tǒng)競選的法國極右翼代表瑪麗娜·勒龐（Marine Le Pen）。此外，這種認(rèn)可還會導(dǎo)致政府出臺和實(shí)施錯誤政策：特朗普提出要減稅，刺激經(jīng)濟(jì)回升，而此時美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不需如此，且這種政策只能給美聯(lián)儲平添麻煩。美國政府內(nèi)部貿(mào)易保護(hù)主義者的觀點(diǎn)會因他們錯誤的世界觀而變得更加堅(jiān)定，同時也會促使特朗普破壞全球化的基礎(chǔ)架構(gòu)（比如繞過世界貿(mào)易組織來發(fā)泄對中國的不滿），從而可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。美國國內(nèi)的財(cái)政刺激和強(qiáng)勁的美元會擴(kuò)大美國的貿(mào)易赤字。由此可見，經(jīng)濟(jì)回暖和民粹主義并無關(guān)系，它們只能再次導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)下滑。
（編譯：李博文 編輯：王旭泉）
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