即便考慮到未來居民消費(fèi)增速下降，英國經(jīng)濟(jì)增速將會放緩到1%至2%，但只要全球經(jīng)濟(jì)不放緩，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速保持穩(wěn)定，在當(dāng)前具有競爭力的英鎊匯率支持下，英國經(jīng)濟(jì)不會因?yàn)檎我蛩叵萑胨ネ恕?/p>
即將到來的英國提前大選如何影響投資者對英國資產(chǎn)的態(tài)度？面臨脫歐談判的英國經(jīng)濟(jì)未來將如何發(fā)展？這兩大問題成為近期各方關(guān)注的焦點(diǎn)。《經(jīng)濟(jì)日報》記者近日專訪了英國標(biāo)準(zhǔn)人壽投資公司全球戰(zhàn)略總監(jiān)安德魯·米利根。
針對英國大選對于英鎊、英國國債和股票市場的影響，米利根表示，在此前特雷莎·梅宣布提前大選時，市場已經(jīng)作出了反應(yīng)。當(dāng)前英國各類資產(chǎn)的價格已經(jīng)反映出保守黨獲得更多議會優(yōu)勢席位的預(yù)期。因此，在各方的基準(zhǔn)預(yù)測中，未來大選對于英國各類資產(chǎn)的影響有限。然而，這并不意味著未來各類資產(chǎn)價格的穩(wěn)定。他表示，當(dāng)前各方基準(zhǔn)預(yù)期是保守黨獲得優(yōu)勢席位從此前的17席提高到40席至50席之間。從英國政治歷史看，如此席位數(shù)量是應(yīng)對英國議會政治的最佳狀態(tài)。少于這一水平容易造成優(yōu)勢席位過于單薄，優(yōu)勢席位過高又容易造成多數(shù)黨內(nèi)部團(tuán)結(jié)度下降。
當(dāng)前，工黨和保守黨的競選綱領(lǐng)較2015年時都發(fā)生了巨大轉(zhuǎn)變，相關(guān)綱領(lǐng)關(guān)乎未來英國推進(jìn)脫歐談判的原則和方向。一旦未來保守黨的優(yōu)勢席位數(shù)量低于40席，投資者會認(rèn)為當(dāng)前保守黨競選綱領(lǐng)并未得到民眾的足夠認(rèn)可，特雷莎·梅的政治主張也沒有獲得預(yù)期的支持。在這一背景下，英鎊將再度面臨下滑壓力。事實(shí)上，雖然各方仍然認(rèn)為保守黨還將獲得優(yōu)勢席位，但民調(diào)顯示其領(lǐng)先優(yōu)勢已經(jīng)從兩位數(shù)下降至一位數(shù)，這已經(jīng)引起了投資者的關(guān)注。
針對未來脫歐談判對各類資產(chǎn)的影響，米利根表示，雖然距脫歐公投已經(jīng)接近一年時間，但各類資產(chǎn)仍然沒有完全消化脫歐的影響。未來英國與歐盟之間的談判非常復(fù)雜，各方只是確定了最初談判的方向和內(nèi)容。當(dāng)前的基準(zhǔn)預(yù)測認(rèn)為，英歐雙方確定未來關(guān)系的細(xì)節(jié)安排需要5年到10年時間，今后2年的談判期將主要完成英國脫歐協(xié)議談判、過渡期安排和未來雙邊自貿(mào)協(xié)定的框架安排。目前英鎊對美元匯率從脫歐公投前的1.45下滑到當(dāng)前1.3左右的水平，反映出各方預(yù)計(jì)到脫歐意味著英國經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨大變化，但當(dāng)前定價并不是對未來談判結(jié)果好與壞的反映。
基于對英國各類資產(chǎn)風(fēng)險的擔(dān)憂，米利根強(qiáng)調(diào)當(dāng)前市場對英國長期國債和股票市場持中性態(tài)度。他表示，在日本和歐洲市場轉(zhuǎn)好的背景下，相比市場風(fēng)險較高的英國股票市場，更加看好上述地區(qū)的股票市場。在英國股票和政府長期債券的平衡中，他更為看重政府債券。他表示，考慮到未來全球貨幣環(huán)境有可能進(jìn)一步收緊導(dǎo)致債券收益率上升，預(yù)計(jì)英國央行短期內(nèi)不會加息，英國長期國債被視為整體英國投資頭寸的避險資產(chǎn)。
對于大選后和脫歐談判期間的英國經(jīng)濟(jì)走勢，米利根認(rèn)為英國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新的調(diào)整周期，經(jīng)濟(jì)增速將會從此前的2%至3%區(qū)間下降到1%至2%的區(qū)間。他表示，脫歐公投之前，多數(shù)經(jīng)濟(jì)預(yù)測將脫歐視為經(jīng)濟(jì)震蕩，將會造成英國投資停滯和消費(fèi)降低。這一判斷忽略了三大因素：一是英國多數(shù)民眾選擇了脫歐，并未對公投結(jié)果不滿，因此也沒有節(jié)制消費(fèi)；二是英國央行反應(yīng)迅速，大規(guī)模量寬措施緩解了市場擔(dān)憂；三是英鎊快速貶值和全球需求的提振為英國經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)大的外部動力。
米利根認(rèn)為，即便考慮到未來居民消費(fèi)增速下降，英國經(jīng)濟(jì)增速將會放緩到1%至2%，但只要全球經(jīng)濟(jì)不放緩，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速保持穩(wěn)定，在當(dāng)前具有競爭力的英鎊匯率支持下，英國經(jīng)濟(jì)不會因?yàn)檎我蛩叵萑胨ネ恕?/p>
