今年上半年，市場熱點散亂，行業快速輪動。在這樣的市場節奏之下，公募基金整體業績尚可。大多數權益基金實現了超越滬深300的收益率水平。不過，公募基金上半年業績分化明顯，在備受矚目的百億規模權益基金中，首尾業績差超過30個百分點，其中7只基金今年以來回報超20%。

首尾業績差距大

Wind數據顯示，上半年股票型基金平均收益率為8.31%，混合型基金平均收益率為7.66%，QDII基金平均收益率為8.70%，債券型基金平均收益率為1.94%，貨幣型基金平均收益率為1.10%。總體上看，上半年主動權益基金回報率雖低于創業板指，但表現好于滬深300、中證500、深證成指、上證指數等指數。

一些百億規模基金的業績表現備受關注。Wind數據顯示，截至6月30日，今年以來凈值增長率超過10%的百億規模主動權益基金共18只，其中股票型基金有6只，混合型基金有12只。在這18只基金中，有7只今年以來回報超20%。

在這些基金中，表現最為出色的是鄭巍山管理的銀河創新成長，該基金上半年收獲了26.87%的收益率。值得注意的是，根據一季報，該基金重倉科技賽道，前十大重倉股占比為84.12%。在今年春節后市場大跌時，該基金產品凈值也遭遇了一輪大幅回撤。自5月中旬起，該基金凈值強勢上漲，近三個月漲幅超過40%。

排名第二、第三的是李游管理的創金合信工業周期精選和鄭澤鴻管理的華夏能源革新，上半年兩只基金的回報率分別為25.65%和24.94%。趙詣管理的農銀匯理新能源主題排名第四，上半年回報率達24.08%。

當然，并非所有的百億規模主動權益基金都表現亮眼，共計19只百億規模基金未在上半年取得正收益。其中，一只成立于2月3日的一年期基金上半年回報率為-5.24%，相比銀河創新成長，首尾業績相差超過30個百分點。

重視賽道選擇

對比多只上半年業績表現相對滯后的基金發現，其大多重倉銀行、保險、地產等板塊，基金經理也多為均衡穩健風格。

上述業績名列前茅的多只基金基本都重倉了醫藥、新能源、周期等品種。與之相比，滯漲基金最明顯的特點就是沒有重倉熱門行業。

去年以來，越來越多的基金經理重視賽道選擇。部分基金經理采用較為激進的操作風格，通過重倉乃至押注單一行業，使持倉與市場風格相契合，致使基金凈值在短時間內大漲。

然而，在業內人士看來，尤其對于主動管理型基金來說，重視賽道并沒有錯，一條“厚雪長坡”的賽道確實能享受到行業發展的紅利。但從多只同類基金的操作情況看，一些投資者并沒有擇時能力，押注類似風格的基金并不能讓大多數投資者獲利。與之相比，潛心研究、賺取企業業績增長的基金經理在長期取勝的幾率更大。

（李嵐君）