隨著信托標準化投資快速發展，今年以來，證券市場信托呈現顯著增長。最新統計數據顯示，截至今年二季度末，投向證券市場的資金信托余額為2.80萬億元，已成為資金信托投向的第二大領域。在政策的引導下，證券市場信托的規模和占比被認為將持續提升。
另一方面，標品信托在持續拓展的同時，仍面臨考驗。分析人士認為，信托公司要在激烈的市場競爭中立足，還需要投入大量的資源彌補在投研團隊、信息化系統建設上的短板。
■記者 吉雪嬌
信托資金涌入證券市場
據中國信托業協會數據，截至二季度末，投向證券市場的資金信托余額為2.80萬億元，同比增長35.39%，環比增長15.17%；證券市場信托占比升至17.52%，同比上升5.82個百分點，環比上升2.31個百分點，已成為資金信托投向的第二大領域。
而證券市場信托的增長主要源自投向股票和債券資金信托產品，尤其是投向債券的資金信托產品同比大幅增長。具體來看，截至二季度末，投向股票、債券和基金的規模分別為0.65萬億元、1.91萬億元和0.24萬億元，同比增長分別為13.07%、51.83%和 2.24% ， 各 自 的 占 比 分 別 為4.09%、11.94%和1.50%。
“標準化是金融行業發展的重要趨勢，能夠使金融資源得到更高效合理的配置，進而更好的支持實體經濟。”西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏指出，《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》對非標資產的投資比例做了明確限制。在政策的引導下，預計證券市場信托的規模和占比將持續提升。
在翟立宏看來，資本市場深化改革的環境為信托公司帶來了標準化資產投資機遇，信托公司能夠充分發揮信托資產的本源屬性，發展直接融資業務，促使金融市場投融資結構與實體經濟發展結構相匹配，形成良性互動且高效運轉的金融與實體經濟資金融通格局。
事實上，作為信托公司業務轉型的重要方向，2020年下半年以來，各家信托公司開始大力拓展標品信托。截止上周，標品信托的成立及發行規模繼續保持增長。用益金融信托研究院數據顯示，8月9日-8月15日，標品信托發行規模103.64億元，環比增加29.51%。其中，投向股票市場的權益類產品規模增長最為顯著。
標品信托考驗投研實力
值得留意的是，標品信托在持續拓展的同時，仍面臨考驗。一方面非標產品額度減少卻受到投資者的追捧，另一方面標品信托大幅增加，資金募集卻相對困難。
以7月為例，用益金融信托研究院數據顯示，7月集合信托市場成立產品數量略有增加，但成立規模較大幅度下滑。截至8月6日，7月集合信托產品成立規模1299.38億元，與上月同時點相比減少10.90%。
除市場波動較大外，整體收益水平有待提高被認為也是標品信托吸引力有限的原因之一。中誠信托報告顯示，從標品信托的收益水平來看，整體處于5%-6%的波動區間，產品吸引力有待于進一步提升。以5月份數據為例，標品類集合信托產品平均收益率為5.12%，環比提高0.99%，同比則降低8.24%，收益水平僅高于貨幣、短債基金，而同期房地產投向集合信托產品平均收益率為7.33%，兩者利差達到 221BP。“收益水平不高、市場波動較大、產品吸引力降低也將嚴重制約標品信托的可持續發展。”
“對于信托行業來說，標品業務存在較大的市場機會和業務機會，但會與券商、基金、銀行等行業進行直接競爭，必將面對巨大的挑戰和競爭壓力。”用益金融信托研究院認為，為區別于券商和基金公司等其他金融機構，信托公司應在標品業務市場中發揮自身的特點、找出自己的專屬領地。信托公司要在激烈的市場競爭中立足，還需要投入大量的資源彌補在投研團隊、信息化系統建設上的短板。
翟立宏認為，信托公司發展標準化信托需以資金端需求為導向，根據客戶的不同特征和不同需求創設個性化的金融產品和服務。同時，信托公司在短期可以集中精力開發資產配置模式，穩步發展底層標的資產的自主投研實力，為長期覆蓋全方位資產類別的投資運作能力打好基礎。
融資類信托繼續壓縮
總體來看，隨著資管新規過渡期臨近結束，信托業的業務轉型已取得一定成效。融資類與通道業務繼續壓縮，房地產信托規模得到有力管控，資金投向不斷優化。
其中，在監管明確要求壓縮融資類信托的情況下，融資類信托規模自2020年三季度以來連續下滑。中國信托業協會數據顯示，截至2021年二季度末，融資類信托規模降至4.13萬億元，同比大幅下降35.92%，環比下降7.24%；融資類信托占比降至20.02%，同比降低10.27個百分點，環比降低1.84個百分點。
同時，在“房住不炒”的政策定位下，監管對房地產行業的管控持續加碼，融資條件也不斷收緊，投向房地產的資金信托持續下滑。截至二季度末，投向房地產業的資金信托余額為2.08萬億元，同比下降16.94%，環比下降4.39%；房地產業信托占比降至13.01%，同比降低1.16個百分點，環比降低0.60個百分點。
另一方面，在信托違約事件仍時有發生的同時，信托實收資本和信托賠償準備均出現較明顯的增長。其中，截至二季度末，信托賠償準備為329.66億元，同比 增 長 11.37% ， 環 比 增 長1.65%；信托賠償準備占比為4.76%，同比、環比分別小幅上升0.20和0.01個百分點。
“在部分信托公司集中暴露消化前期信托項目風險積累的背景下，信托賠償準備的增加有助于提高信托公司的風險應對能力。”翟立宏指出。
（吉雪嬌）
