為創新型中小企業量身打造，與滬深交易所錯位發展、互聯互通——

北京證券交易所起航(銳財經)

9月3日，北京證券交易所有限責任公司注冊成立；9月5日起，北京證券交易所上市、交易和會員管理三大基本業務規則向市場公開征求意見……自宣布設立北京證券交易所以來，各項規則出臺制定及系統準備工作密集展開。作為服務中小企業創新發展的專業化平臺，北交所為中小企業上市帶來利好，也將推動完善中國特色多層次資本市場體系。

以新三板精選層為基礎組建

據中國證監會消息，北京證券交易所以新三板精選層為基礎組建。

新三板是資本市場服務中小企業的重要探索，自2013年正式運營以來，逐步建立了“基礎層、創新層、精選層”層層遞進的市場結構，可以為不同階段、不同類型的中小企業提供全口徑服務。

“其中，精選層經過一年來的實踐，已經初步具備了服務中小企業的公開市場功能。”在中國證監會日前召開的新聞發布會上，有關負責人介紹，精選層2020年7月27日開市以來，公開發行、連續競價等各項市場化的制度安排初步經受住了市場檢驗，融資和交易功能有效發揮，定價和成交效率明顯提升，吸引了一批“小而美”的優質中小企業，平均市盈率超過33倍，平均市值超過25億元，市場表現良好，具備了變更設立為北京證券交易所的制度基礎、企業基礎和市場基礎。

本次組建北京證券交易所，將精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司，新增上市公司由符合條件的創新層掛牌公司產生。新三板基礎層、創新層仍作為依據《證券法》設立的全國性證券交易場所，創新層、基礎層掛牌公司仍為非上市公眾公司，同時持續完善市場服務功能。

探索契合中小企業的制度安排

建設一個為創新型中小企業量身打造的交易所，北交所相關基礎制度安排備受關注。

據介紹，北京證券交易所將整體平移精選層各項基礎制度，探索建立適合創新型中小企業特點的發行上市制度和信息披露制度安排。

融資準入方面。突出創新型中小企業經營特點，總體平移精選層發行條件以及有關盈利能力、成長性、市場認可度、研發能力等方面的上市條件，提升包容性和精準性。完善公開發行、定向發行融資機制，豐富市場融資工具，提供直接定價、詢價、競價等多種定價方式，進一步貼合中小企業多元化需求。

交易制度方面。堅持精選層較為靈活的交易制度，實行連續競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。堅持合適的投資者適當性管理制度，促進買賣力量均衡，防范市場投機炒作。

此外，在持續監管方面，嚴格遵循上市公司監管法律框架；退出安排方面，維持“有進有出”“能進能出”的市場生態，構建多元化的退市指標體系；市場聯接方面，堅持轉板機制，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續發展。

促進形成多層次資本市場體系

北京證券交易所與滬深交易所的關系如何把握？中國證監會明確，處理好與滬深交易所錯位發展和互聯互通的關系，促進形成各有側重、相互補充的中國特色多層次資本市場體系。

據了解，北京證券交易所將以中小企業能夠以合理價格取得融資、買賣雙方的正常交易需求能夠得到滿足為目標，不斷提升市場功能、完善市場生態，實現持續健康發展。

在市場功能上，北京證券交易所聚焦創新型中小企業，服務對象“更早、更小、更新”，通過構建新三板基礎層、創新層到北京證券交易所層層遞進的市場結構，不斷擴大資本市場覆蓋面，提高直接融資比重；在制度安排上，北京證券交易所著力構建契合中小企業特點的基礎制度，堅持上市公司從符合條件的創新層企業中產生；在市場運行上，北京證券交易所堅持以合格投資者為主，投資者結構和風險偏好與滬深交易所有較大差異，與創新型中小企業的風險特征相匹配，將形成長期投資、理性投資的投資文化，預計整體市場運行相對平穩。

“北京證券交易所主要服務創新型中小企業，構建適合中小企業特點的差異化制度安排，在融資額、交易量和估值水平方面，預計將呈現與滬深交易所不同的特點。”中國證監會有關負責人說。

李 婕

（李 婕）