10月經濟數據本周將陸續公布。專家分析，四季度到明年初經濟下行壓力較大，宏觀政策方面要做好跨周期調節，并繼續加大對重點領域和薄弱環節精準支持力度，做好政策協調，確保明年經濟平穩開局。

不確定因素仍存

專家認為，疫情散發、物價結構性上漲等多方面問題仍需高度警惕，全球經濟復蘇進程中的不確定因素也仍然較多，都將對我國下階段經濟運行產生影響。

“三季度經濟增速有所下滑，更重要的是兩年平均增速從5.5%下降到4.9%，表明經濟持續復蘇態勢受到一些因素沖擊。”中國人民大學副校長劉元春稱。

對于下階段影響經濟運行的主要因素，中誠信集團董事長毛振華認為，全球疫情對我國經濟尤其是服務業的影響仍然具有不確定性；國際能源價格大幅上漲，能源供給出現短缺；大宗商品價格維持高位，可能向消費端傳遞。

劉元春分析，從投資來看，存在地方政府項目庫存不足、定向資金使用效率低下的問題，原材料價格上漲也影響了建筑業等行業的利潤。從消費來看，疫情導致服務類消費減少；但供給端擾動帶來消費端的變化同樣不可忽略。比如，汽車消費出現回落，主要與“芯片荒”有關。

此外，國際環境和政策轉向對我國經濟的影響也不容忽視。民生銀行首席研究員溫彬強調，全球經濟復蘇中的不穩定不確定因素仍然較多，美聯儲確定開始削減購債規模，國際金融市場波動可能有所加大。

加強跨周期調節

在經濟增長壓力有所加大的情況下，專家認為，宏觀調控要做好穩增長和防風險的平衡。近期監管部門多次強調做好宏觀政策的逆周期調節，政策要更為精準發力。

劉元春認為，進一步加大宏觀政策的力度，重視疫情帶來的影響和未來的不確定性，通過政策給予企業更大的彈性和韌性。看清市場主體的收益和預期變化，采取一系列政策舉措進行對沖。

貨幣調控方面，劉元春表示，總量寬松與結構性政策組合要更加精細化，在就業結構轉換和能源替代過程中應起到更好作用。要堅持在對中小企業的扶持和特殊行業的扶持政策上應適時采取定向降準的方式。

“下半年以來，PPI數據持續沖高，是約束貨幣調控空間的主要因素，隨著歲末年初PPI同比增速筑頂回落，數量型工具的空間有望打開。”光大證券首席宏觀經濟學家高瑞東預計，明年初，人民銀行更多以加大公開市場操作的方式平抑流動性波動。2022年1月降準的可能性仍然存在。

此外，今年央行多次“吹風”的碳減排支持工具也受到市場關注，預計成為跨周期調節的工具之一。浙商證券首席經濟學家李超認為，中國人民銀行即將推出的碳減排貨幣政策工具，最好能實現常態化，在每個季度投放，并且逐漸加大投放量。

專項債發行有望前置

除此之外，穩增長的主要拉動力仍是投資。專家認為，明年專項債發行有望前置，財政支出節奏也有望加快，將在一定程度上提振基建投資。

高瑞東認為，明年專項債發行有望前置。一方面，發行前置有助于配合重大項目建設需求。另一方面，發行前置也可以對沖明年上半年地產投資回落的壓力，發揮好專項債穩投資作用。

廣發證券首席經濟學家郭磊說，由于進入冬季后，北方基本進入停工季，明年年初可能提升財政支出節奏，與今年的財政后置形成銜接。

房地產投資方面，郭磊認為，可以對長租房投資進行一定政策鼓勵，來接續回落的房地產投資，并帶動建筑業等行業發展。

（趙白執南）