“雙碳”目標時限趨近，“統籌環境保護和經濟發展”成為國內各行業共識。深耕循環經濟發展的恒光股份11月18日正式登陸深交所創業板，股票代碼“301118”，上市湘企擴充至128家。

公開資料顯示，恒光股份成立于2008年，是湖南省內較早一批成功“試水”循環經濟模式的化工企業。公司以氯化工、硫化工產品鏈為紐帶，循環利用氯堿和硫酸等基礎化工產品生產過程中的聯、副產品，圍繞氯化合物和硫化合物向下游精細化工產品延伸，形成了獨具特色的閉合硫氯化工產品鏈布局，其子公司所在的衡陽松木經濟開發區被評定為國家級循環化改造示范試點園區。

本次創業板上市，恒光股份公開發行新股2667萬股，募集資金6.05億元，主要將投入亞氯酸鈉、2-乙基蒽醌、聚氯化鋁、過硫酸鹽、氯代吡啶五種精細化工新材料生產基地建設項目。據測算，項目建成達產后，合計將為恒光股份新增精細化工產品產能16萬噸。

據恒光股份介紹，本次募投項目的實施主要是為進一步發展化工新材料和精細化工，延伸布局公司硫氯化工產業鏈，完善其特色化工產業體系，通過由原料制造向材料制造轉變，提升公司毛利率與核心競爭力。

近年，恒光股份積極整合資源優勢，結合所在區域周邊的化工企業布局，設計了一系列的廢棄資源再利用、聯副產品加工制造的環節，通過最大化利用原料，實現較大程度降本增效，在完成自身產品循環的同時，成為園區綠色循環的關鍵“中轉站”。

招股書顯示，2018年至2021年上半年，恒光股份綜合毛利率分別為36.36%、35.40%、34.74%和42.01%，均持續維持在業內較高水平。穩定攀升的毛利率為公司提供了較好的外部風險抵御能力，恒光股份在化工行業周期下行階段仍表現出穩定的盈利能力。2018年至2020年，恒光股份分別實現營業收入6.59億元、6.07億元、6.37億元，凈利潤為1.31億元、1.13億元、1.18億元。

今年，受燒堿、硫酸、氯酸鈉等化工產品價格走強提振，公司相關產品量價齊升，前三季度實現營業收入6.46億元，扣非后歸母凈利潤1.66億元，全年預計營業收入8.81億元，扣非后歸母凈利潤2.33億元。

如以2021年業績測算，恒光股份發行后每股收益為2.18元/股，相當于2020年發行后每股收益0.89元/股的2.45倍（均以年度扣非前后孰低歸母凈利潤計算），市盈率則從25.51倍大幅降低至10.41倍，遠低于行業市盈率45.64倍。高收益低估值，為二級市場投資者留足了盈利空間。

展望未來，恒光股份表示，將立足公司當前特色循環經濟模式，充分發揮其資源與技術優勢，圍繞現有氯化工及硫化工產業向其上下游精細化工及配套產品拓展，形成關鍵資源配套齊全的循環經濟產業鏈，成為具有一定國際競爭力的一流綠色循環化工上市公司。

（文中圖片由恒光股份授權使用）