近期有觀點認為，與歷史上的幾輪調整相比，當前市場環境和2018年最為相似，均受到明顯的內外因素掣肘。分析人士表示，當前市場情緒過度消極，部分重要指數調整幅度已與2018年基本持平，大部分重要指數估值也非常接近2018年時的水平。

有機構認為，A股目前已經顯現底部特征，雖然短線市場可能仍有反復，但中長期來看，機會明顯大于風險。

市場無須悲觀

上周A股繼續調整，上證指數盤中一度逼近3000點，但多組數據顯示，即使對比2018年熊市，當前市場也無須悲觀。

首先從重要指數調整幅度看，創業板指從2021年12月15日調整到今年4月22日，累計跌幅超過34%。滬深300指數從2021年2月18日調整到今年3月15日，累計跌幅超過31%。這兩個指數的調整幅度與2018年不相上下。

其次，從估值端看，截至4月22日，上證指數、滬深300指數、上證50指數動態市盈率分別為11.93倍、11.85倍、9.95倍，而它們在2018年年底時的估值分別為10.99倍、10.23倍、8.52倍。估值端已非常接近。

再者，從情緒指標看，中信建投證券首席策略官陳果統計，當前A股的高股息個股(股息率＞5%)占比接近2018年年底水平。同時，當前市場新股破發率接近2011年熊市時水平，開盤首日漲跌幅中位數接近歷史底部。

最后，從基金表現看，海通證券統計顯示，截至4月22日，今年以來主動股票型基金凈值已整體下跌23%，而2018年全年跌幅為24%。

值得一提的是，2018年和今年面臨著截然不同的宏觀環境。前者是仍處在宏觀去杠桿的進程中，后者是宏觀流動性偏寬松的局面。

底部信號明顯

事實上，當前A股已經出現較明顯的底部信號。

“市場近期換手率在2%左右，處于歷史低位；產業資本凈減持規模出現明顯下降。”中金公司最新策略研究表示，A股目前在估值、資金、行為信號方面已經顯現底部特征。

“3月投資數據顯示，基建投資增速同比大幅回升。回顧2005年至2020年間的五輪經濟復蘇，基建投資增速對盈利底具有領先意義，往往預示著一個季度到半年內的經濟走勢和盈利復蘇。”陳果分析。

在2022年基金一季報中，買方機構也普遍表示，當前A股處于底部區域，吸引力顯現。景順長城基金副總經理劉彥春表示，盡管困擾因素仍然很多，但現階段的市場估值水平已在較大程度上反映出潛在風險。比較全球優秀公司的成長性、盈利能力、估值水平，現階段國內很多優質上市公司股價已經極具吸引力。隨著外部環境回歸常態，股票定價也終將回升至合理水平。

（牛仲逸）